光伏产品价格延续下跌,但跌幅已收窄,受成本支撑,未来下跌空间已有限,将维持震荡探底。目前,A股光伏上市公司中,多晶硅产能整体仍处过剩状态。组件企业普遍开始拓展下游光伏电站。今年3月以来,已有拓日新能、超日太阳、向日葵等7家A股光伏上市组件企业公告投资光伏电站。面对欧洲需求下滑,美国“双反”,投资电站有利于组件企业积压库存出货,同时电站建成后公司可获得未来电站运营或转让收益,但并网问题仍存一定风险。光伏行业整体趋势反转仍需等待。
行业观点和投资逻辑:我们认为光伏行业今年将面临量减利减的尴尬境地,基本面仍处于底部,从装机量判断,在德国补贴下调、意大利第五能源法案即将出台背景下,下半年欧洲装机将环比下滑严重,未来光伏发展重心将逐渐向亚太倾斜,但短期市场及需求无法完全切换。今年2月我国组件出口量环比增0.7%,出口均价环比持平,受德国市场抢装影响,对欧洲出口量环比增32.8%。企业盈利及毛利率水平未有明显改善,经营依旧“亚历山大”。A股光伏上市公司Q1预报业绩普遍下滑,净利下降50%以上的不在少数,二季度难以有较大好转。我们相对看好国内市场启动带来的光伏并网设备需求,特别是中小型的屋顶光伏系统有望今后在国内得到大范围推广。风电由于所并电网扩容的不同步,弃风现象仍严重,对于风电实际并网比例的新规将进一步理顺风电装机和并网的节奏,我们对风电整体仍不乐观。核电方面,2011年我国核电投资同比增14.2%,核电标准扩容已定,预计等核电中长期规划正式出台后,核电发展将恢复进入正常轨道,关注具备第三代技术国产化优势的龙头企业。
