行业大环境遇冷、过半应收账款逾期、现金流流动性不佳，历经上市坎坷路，奥特维未来路在何方？
（来源：微信公众号“核心价值发现者”作者：汪佳蕊）
日前，经科创板上市委2020年第3次审议会议，已同意无锡奥特维科技股份有限公司（以下简称“奥特维”）发行上市。
根据上交所官网显示，奥特维由信达证券保荐，预计融资金额达7.64亿元。此次公司公开发行股票数量预计不超过2467万股，发行完成后不低于公司总股本的25%。
从挂牌新三板到创业板，最后改闯科创板，奥特维上市之路充满坎坷。在其冲击资本市场的背后，深陷行业大环境遇冷、过半应收账款逾期、现金流流动性不佳，以及受新冠疫情影响较大等问题。
对此，发现网已就相关问题致函上市公司，但截至发稿，尚未收到奥特维作出的合理解释。
三闯资本市场终过会，光伏、锂电池行业再遇冷
公开资料显示，奥特维成立于2010年，所属行业为C35专用设备制造业，主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售。
据悉，奥特维的产品主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业，其中应用于晶体硅光伏行业的设备（简称“光伏设备”）主要包括常规串焊机、多主栅串焊机、硅片分选机、贴膜机、激光划片机等，而应用于锂动力电池行业的设备（简称“锂电设备”）主要是模组生产线、PACK生产线、模组PACK生产线（统称“模组PACK线”）。另外，公司还销售设备配套的备品备件，提供设备改造升级服务。
发现网了解到，奥特维还曾于2016年3月挂牌新三板，最终，奥特维因公司发展和战略调整原因于2018年1月26日终止挂牌。
事实上，奥特维在2017年6月还曾向证监局报送材料拟在创业板IPO，但一直未有实质性进展。2019年6月，奥特维再次鼓起勇气向科创板发起冲击，并于2020年1月17日成功过会。
历经新三板、创业板，最终选择科创板的赛道，奥特维对于登陆资本市场的决心无需多说，但在资本市场还要凭借自身实力说话。
近年来，随着技术进步及国家扶持政策推动，光伏行业、锂电池行业企业不断扩大产能。但是，受到国家补贴退坡等因素影响，奥特维的下游行业终端需求也随之有所波动，这使得公司下游处于下滑行业周期中的光伏行业与锂电池行业竞争激烈。
一方面，所处行业的下游厂商有较大的降本压力以应对激烈的行业竞争，从而压低公司产品销售价格，并引致公司毛利率下降。
另一方面，激烈的行业竞争使得部分下游企业可能出现经营困难甚至破产清算的情形，从而使得公司对特定客户的相关存货、应收账款等资产存在不同程度的减值风险。
对于行业政策对公司产生的影响，奥特维表示，在“531新政”出台后，国内光伏装机量急剧下降，加剧了行业竞争，光伏产品价格大幅下降压力快速传导至光伏设备领域，继而导致公司2019年光伏设备的产品价格及毛利率下降。并且，受我国新能源汽车销售短期承压、产能结构性过剩等因素影响，锂动力电池行业当前也面临较大压力。公司的部分客户如郑州比克的信用风险增加，导致公司对其应收账款减值风险增加。
过半应收账款逾期，现金流两年“连跪”
根据招股书，2017-2019年，奥特维的营业收入分别为5.66亿元、5.86亿元和7.54亿元；同期，分别实现净利润2662.98万元、5027.06万元和7276.24万元。
在“优异”的业绩背后，其呈现的现金流表现确是不太如意。
2017-2019年，奥特维的经营活动产生的现金流量净额分别为-1.09亿元、-6740.15万元和2253.27万元，其中，2017-2018年的经营活动现金流净额两年连跪，与净利润存在较大偏离。
对于经营性现金流状况的不佳，奥特维在招股书中解释称，这是受应收账款、存货等经营性占用规模持续增长的影响所致。并且，公司还表示称，尽管客户通常会为整机类设备订单分阶段预付一定比例的款项，但该等预付款不足以完全覆盖公司为该订单生产所支付的成本和费用。因此，公司承接订单能力受到资金实力的制约。
如果公司经营活动现金流持续不佳，从短期看，可能会导致运营资金短缺、银行贷款逾期等流动性风险；而从中长期来看，可能回对公司业务发展能力和持续经营能力造成不利影响。
值得注意的是，奥特维的应收账款规模较大，且过半出现逾期。
根据招股书，2017-2019年，奥特维的应收账款余额分别为2.17亿元、3.00亿元和3.74亿元，占总资产的比例分别为26.88%、31.64%和27.12%。
其中，由于公司部分下游客户未按合同约定及时支付应收账款，导致公司报告期内逾期款项金额较大，分别为8643.66万元、1.574亿元和2.01亿元，占当期应收账款的比例分别为39.83%、51.32%和53.80%，逐年攀升且占比已经过半。
随着公司业务规模的扩大，奥特维的应收账款和逾期应收账款在很大程度上会随之扩大。
但是，公司现在面临的风险是，部分客户应收账款可能无法全额回收，如郑州比克351.48万元应收账款尚未收回且已出现风险迹象、公司为加快远东电池（原远东福斯特）回款于2019年下半年减免了其应收账款200万元。
另外，奥特维除郑州比克外，目前还存在11家回款异常的客户，对应的应收账款余额合计1079.11万元，公司已对其中6家客户提起诉讼，这6家客户所对应的应收账款余额合计1030.76万元，并且，公司已经对所涉及的应收账款金额计提减值准备697.15万元。
作为原告所涉12项民事诉讼列表（来源：招股书）
对此，奥特维表示，如果公司的应收账款不能及时足额回收甚至不能回收，将对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。
然而，对奥特维经营活动产生较大影响的，还有2020开年的新冠疫情。
自新型冠状病毒疫情爆发以来，国内多个省市启动重大突发公共卫生事件一级响应，并采取延迟复工等管控措施。奥特维也在招股书中添加了该项风险提示。
对于疫情影响的程度，奥特维表示，2020年2月，公司原计划生产出库各类设备100台，最终完成各类设备生产出库40台。2020年2月，公司计划完成对136台各类机型设备的安装调试，最终仅完成其中58台。除此之外，停工期间，公司正常向员工支付薪酬，从而增加了对短期生产成本的压力。
若后续疫情特别是境外疫情发生重大不利变化，有可能会对全球经济增长、国际经济往来、全球光伏行业需求等产生重大不利影响，特别是考虑到公司部分核心元器件（如PLC、机器人、伺服电机等）主要是向国际知名厂商境内代理商采购的进口产品，公司部分收入来自境外，且主要下游光伏组件行业的最终产品主要用于出口，或对公司产品需求、原材料供应、生产、产品验收、货款回收等产生不利影响。
原标题：奥特维IPO：行业大环境遇冷，现金流两年“连跪”
