是时候到了“坐实”电价补贴的时候了。
从近日中国农业发展银行明确将光伏扶贫列为重点融资支持方向，到稍早前的山西大同获批国家先进技术光伏示范基地建设，这些迹象均在表明，管理层对于光伏电站的定位正在发生重大变化。即由仅仅辐射一个产业链，到成为一个集破解生态保护、社会民生、经济转型多种难题于一身的综合产业角色，这无疑为解决电价补贴拖欠等行业发展难题带来了更大的空间。
借力光伏扶贫、经济转型等经济、民生项目的机会，从更高层次和更大范围内筹措资金，都是较为可行的思路。
换而言之，在解决光伏发电的补贴资金方面，应该投入更多的社会资源，应该立足于解决民生、经济转型等更宽广的高度上，去寻求综合性的解决办法。
而与此同时，一众上市公司的半年报又显示出，光伏电站的投资毛利率普遍达到了40%甚至是50%以上。与其他领域相比如此“一览众山小”的骄人业绩似乎又说明，这个行业不差钱。
但现实是，光伏电站投资仍然还只是一个“玩票者”的市场，那些想要大规模投资光伏电站的投资者，并没有找到可以良性循环的商业模式。
这其中，补贴的拖欠，正是一个主要的障碍。
在整个经济处于下行的背景下，再次提高电价附加费征收标准的做法，显然有难度。或许，降低电价但“坐实”补贴发放，可能是一种更具有可持续性、也更为现实和理性的选择。
综上所述，对于补贴资金不足的问题，应该采取“两条腿”走路的方式，在扩大资金来源的同时，相应的下调补贴标准。否则，在现有的高账面利润的刺激下，装机规模会越来越大，同时也将使得电价补贴这一难题的解决愈发困难。
一、光伏电站重新定位
综合信息显示，管理层对于光伏电站的定位似乎正在发生重大变化，由仅仅辐射一个产业链，到成为一个集破解生态保护、社会民生、经济转型等多种难题于一身的综合产业，这或许将为解决电价补贴拖欠等行业顽疾带来新的思路。
最新的迹象，来自于光伏扶贫。
近日，中国农业发展银行与国务院扶贫办在北京签署《政策性金融扶贫合作协议》，光伏扶贫被确定为此次协议重点支持的四个方向之一。
而此前获批的山西大同国家先进技术光伏示范基地建设，则被认为是光伏业能够在产业结构调整、经济转型发展中起到的探索和尝试效应。
相关数据显示，2015上半年国内完成光伏电站装机总量7.7GW，相比2014上半年的3.3GW有超过1倍的增长，而2015年全年也有望完成17.8GW的既定目标。
不过，在光伏装机规模快速增长的同时，包括电价补贴资金不足等问题的严重性也开始日益凸显，并在一定程度上成为引发光伏行业资金链紧张的因素之一。有数据显示，总的光伏补贴拖欠额度已超过100亿元。
就目前的情况来看，补贴拖欠的直接原因在于补贴资金来源的不足。因此，解决这一问题的主要途径在于如何增加补贴资金的来源，而将光伏与扶贫、经济转型等经济民生问题挂钩，无疑为解决这一问题开拓了更大的空间，同时也提高了光伏在国民经济体系中的高度。
换而言之，在解决光伏发电的补贴资金方面，应该不仅仅局限于可再生能源电力附加，而是应该投入更多的财政资金呵社会资源，以为其解决这些问题提供更大的支撑。
这也就意味着，对于发展光伏而言，不能仅仅再以环保的名义。
定位重构
将光伏电站与扶贫挂钩，无疑是一个创举。
作为光伏扶贫的首发地，安徽省副省长梁卫国在该省光伏扶贫工作领导小组会议上表示，从今年开始，在有扶贫开发任务的县(市、区)全面推广光伏扶贫，实施的范围更大。
更进一步的信息还显示，安徽省将安排2000万元财政扶贫资金，在全省10个县开展光伏扶贫试点，首批10个试点县每个县将获得200万元试点资金。按照“政府引导、农户参与、市场运作、收益分成”的原则，使试点项目区在册贫困户通过集体分红、投资参股收益及收取屋顶、空地、荒山荒坡租金、工程管护劳务收入等方式增加收入。
作为一项民生工程，光伏扶贫获得的资金支持力度也在加大。
在中国农业发展银行与国务院扶贫办在北京签署《政策性金融扶贫合作协议》中，光伏扶贫被确定为此次协议重点支持的四个方向之一。协议显示，将重点支持具备发展光伏产业良好条件的贫困县利用贫困地区荒山荒坡建设的县级地面光伏电站，以及这些县中具备发展光伏发电条件的村级小型电站建设等。
除了与扶贫等民生工程挂钩外，光伏的另一着力点，则在经济转型方面。
此前山西大同获批的国家先进技术光伏示范基地建设，光伏产业则被寄望于能够在产业结构调整、经济转型发展中起到探索和尝试效应。
在大同采煤沉陷区国家先进技术光伏示范基地建设第一次领导组会议上，大同市委副书记、市长李俊明表示，国家能源局正式批准大同采煤沉陷区国家先进技术光伏示范基地建设，对于大同市来说意义重大，来之不易，这是大同产业结构调整、经济转型发展的重要支撑项目，要把基地建设与产业转型、采煤沉陷区治理、贫困人口增收、生态保护、光伏规模指标管理结合起来。
上述信息意味着，管理层对光伏电站投资的定位已经发生了明显的变化，在寄望其化解上游制造业的过剩产能以及发挥其所具有环保作用的同时，还将光伏电站与产业结构调整、经济转型、贫困人口增收、生态保护等各种经济以及民生问题相关联，这也带给了光伏电站投资更大的前景。
由仅仅辐射一个产业链，到成为一个集破解生态保护、社会民生经济转型等多种难题于一身的角色，光伏电站的重要性，无疑获得了巨大提升。
补贴资金来源扩围有望
不过，光伏扶贫也好，经济转型也罢，能否起到效果的最终因素还在于，支撑光伏电站市场健康发展的各个环节是否都已经理顺？
就目前的情况看，显然还未达到理想化的程度。其中一个主要环节，就在电价补贴的资金凑错方面。
一项初步调查数据显示，受可再生能源附加费不足、补贴发放程序冗杂等因素的影响，15家光伏电站营运商统的光伏补贴合计拖欠额度已超过100亿元。
根据财政部、国家发改委等部委2011年下发的《可再生能源发展基金征收使用管理暂行办法》，可再生能源发展基金包括国家财政公共预算安排的专项资金（以下简称可再生能源发展专项资金）和依法向电力用户征收的可再生能源电价附加收入等。而包括光伏电站电价补贴在内的资金，则主要来自于后者。
据专家介绍，随着风电、太阳能发电机组的迅猛发展，可再生能源电价附加所收取的资金，已远远难以满足补贴需求，缺口越来越大，已严重入不敷出。
来自监管部门的报告曾显示，至2011年底，资金缺口达110亿元，并且补贴支付滞后。2012年的情况则进一步严重，有未经官方证实的统计称，2012年可再生能源发展基金的补贴资金缺口已达200亿元，其中光伏发电的补贴缺口约为五六十亿。
如果按照这一思路，在2013年、2014年装机规模更大的情况下，这一资金缺口就更加严重，仅靠电力附加这一条，显然已经难以为继。
因此，借力光伏扶贫、经济转型等经济民生项目的机会，以实现从更高层次和更大范围内筹措资金，则是较为可行的思路之一。换而言之，在解决光伏发电的补贴资金方面，应该不再仅仅局限于可再生能源电力附加，而是应该投入更多的财政资金和社会资源，以为其在解决民生、经济转型问题上，提供更大的支撑。
二、电价下调：电站投资良性循环的现实选择
如果仅仅从账面数字上看，光伏电站市场已经成为一个足够诱人的投资领域。
部分上市公司公布的半年报显示，光伏电站投资的毛利率普遍达到了40%甚至是50%以上。在现行经济增长下滑的大背景下，这一投资回报率完全足以傲视群雄。
但是，真实的世界显然远远没有财报那么“丰满”。对于尚未真正找到可行的良性循环模式的光伏电站投资市场而言，要想摆脱“玩票者”的帽子，显然还需要更多努力。
其中，对于光伏电站投资者而言，较为可行的实现良性循环的模式之一，则是“以电养电”。也即是，当一个公司持有的已经并网发电的光伏电站规模达到一定程度后，可以通过这些已并网项目的电费收入，来为新开工项目提供资金，以此实现良性循环，最终实现“以电养电”的滚动开发。
不过，这一模式明显遭遇了一个最大的障碍——电价补贴的拖欠。其背后对应的，正是用于补贴资金来源的可再生能源附加征收不足以及补贴流程等问题。
更为严重的是，在光伏安装存量年年增加的情况下，这一问题将变得更加突出。
基于此，综合宏观经济形势等因素，管理层较为现实的选择是，在降低电价补贴标准的同时，应鼓励金融机构加大对光伏电站的融资支持，以通过对投资资金成本的降低来弥补一部分补贴减少的压力，以此维系投资者的投资热情。
电站板块的超越
在经过几年的成长期后，光伏行业的亮点全面转向了电站板块。
华泰证券统计的数据显示，今年上半年，光伏电站运营板块在所有板块中收入增速提高最快，收入增速达到39%。
收入快速增长的同时，盈利情况也同样养眼。
中利科技公布的半年报显示，其上半年光伏发电板块收入为4977.22万元，毛利率为45.32%。
另一家光伏企业——*ST海润公布的数据则显示，其上半年发电收入为1.78亿元，毛利率达到了54.67%。
华北高速则表示，2015年中期，公司累计并网光伏电站超过510MW，上半年实现发电收入1.96亿元，同比期增长87.52%；毛利率下滑5.82个百分点至59.49%。
对比来看，发电板块可谓一枝独秀。
来自华泰证券统计显示，2015上半年光伏行业整体实现营业收入280亿元，同比增长22%,上半年行业毛利率20%，与去年同期持平；上半年光伏行业实现净利润14亿元，同比增长192%，行业净利率提高至5%。
与之相对应，中利科技的半年报也显示，其光伏行业整体收入为9.71亿元，毛利率为22.83%；光伏组件及电池片收入为6.53亿元，毛利率为14.54%；光伏电站实现收入2.51亿元，毛利率为39.36%；电站运营维护收入为739.21万元，毛利率35.48%。
显然，无论是整体的行业数据，还是从单个公司的数据来看，光伏电站板块的盈利能力都要明显好于制造业板块。
资料还显示，在高毛利率的刺激下，各公司也加大了对电站板块的投资力度。
爱康科技发布的数据显示，其在建或拟建光伏电站超过500MW。与此同时，公司拟以14.37元/股的底价非公开发行不超过3.27亿股(其中第一大股东爱康实业认购比例不低于10%)，募集不超过47亿元投资640MW光伏电站项目，助推公司快速成为GW级光伏发电运营商。
中利科技则称，其报告期内公司的电站开发建设规模大幅度扩大，截至目前已取得823.50MW备案，开工建设635.80MW，全年预计开发建设并网电站超过1GW，能较好地提升公司盈利水平。
良性循环的障碍
尽管电站投资板块可谓是高歌猛进，不过，华泰证券同时也提示称，对于目前的光伏电站投资而言，面临的各种风险同样不容忽视。其中之一，正是电价补贴发放拖延，可能导致企业资金链紧张。
此前，中国光伏行业协会秘书长王勃华在2015年上半年光伏产业发展与下半年展望研讨会上表示，受可再生能源附加费不足、补贴发放程序冗杂等影响，15家光伏电站营运商的统计数据显示，总的光伏补贴拖欠额度已超过100亿元。
更为严重的是，在光伏安装存量年年增加的情况下，补贴拖欠问题将变得更加突出。
而更大的影响在于，这可能会打乱光伏电站良性循环的进程。
从上市公司的财报中不难发现，对电站项目规模的追逐，正成为许多公司的重心。背后对应的理由则是，一些企业不惜代价的拼项目规模，除了有圈占优质项目资源的意图外，更多的可能是寄望于通过快速做大规模，来达到通过已建好并网项目的电费收入为新开工项目提供资金，以此良性循环，并最终实现“以电养电”的滚动开发模式。
基于如此背景，综合宏观经济形势等因素，管理层较为现实的选择是，在降低电价补贴标准的同时，鼓励金融机构加大对光伏电站的融资支持，以通过对投资资金成本的降低来弥补一部分补贴降低带来的投资压力，以此维系投资者对行业的热情。
按照以往的解决补贴拖欠问题的思路，如果想既保持补贴水平，又保证补贴按时发放，最直接的方式则是提高电价附加费的征收标准。但在整个经济处于下行的情况下，仅仅为了一个行业的发展而提高其他众多行业的用电成本，其概率可能并不高。
此外，从以往几次补贴下调所给出的官方解释来看，其中最主要的一条是组件等价格下降带来的安装成本下调。而仅就上半年的情况看，这一条件仍然存在。有报告显示，整个制造业产品的价格仍处于下降通道之中，其中硅料价格今年以来已下跌超过18%。
因此，从光伏行业长远发展的角度来看，与其要一个明知不能持续的虚高利润率，肯定不如要一个利润率虽有降低，但更具可持续性、更为现实和理性的发展模式。
当然，那些行业的“玩票者”除外。
原标题：“坐实”光伏电价补贴
