本周国网系公司跌幅较大,主要是由于上半年行业龙头公司的订单和收入增长略低于预期,包括特高压建设也比较缓慢,总体上来看我们认为行业上半年的机会要多于下半年,下半年行业仍然存在结构性机会但取决于电网的投资规模及增速。配电:中央政府提出削减1/3审批项目后,各地政府开始跟进落实。预计各地方政府将迎来城市基础设施发展的新一波高潮,各地区尤其是二三线城市的城轨在未来5年内有望进入建设高峰期。地铁领域市场进入壁垒较高,推荐关注有能力进入这一市场的上市公司。今年电网配电市场的招标规则改变有利于此前电网市场销售占比较小的企业提升份额,并且招标价格有所回升。电力电子:“十二五”期间我国工业节能减排目标将成为贯穿始终的主线,相关产业链包括:变频器、余热余压发电、合同能源管理等。短期内受制于钢铁、有色、煤炭等下游行业整体景气度较低的影响,变频器的行业复苏相对缓慢,建议关注企业产品线、市场渠道扩张带来的成长机会;合同能源管理在下游行业盈利能力较弱的时期可能形成推广的契机。新能源:国家能源局要求7月10前各省上报分布式光伏发电规划,分布式光伏补贴预计近期也将正式出台,随后市场才会进入实质性启动阶段,将给配套市场带来增长点。锂电:电解液研讨会的召开对提升国内电解液技术起到积极的作用,目前国内电解液环节已基本实现国产化,其中六氟磷酸锂进口量仍然占据较大的比重,受到日本产能转移和电动汽车的发展,电解液的出货量今年有望超过20%。
重点关注公司:国电南瑞、正泰电器、森源电气、亿纬锂能、思源电气。
上市公司调研及动态
国电南瑞:上半年公司电网调度自动化招标有所延后,变电业务在高压保护方面有所突破,配电增长较快,用电业务同比增长翻了一番多,同时轨道交通的综合监控中标市场份额60%,全年能够超额完成任务。海外工程进展顺利,在发展中国家拿到了较多的项目。我们预计公司13-15年EPS为0.71、0.94、1.21元,维持“买入”评级。
许继电气:公司2013年上半年实现营收25.45亿元,同比增长0.13%;归属于上市公司股东净利润1.82亿元,同比增长68.14%;实现每股收益0.37元。;考虑资产注入以及发行股份摊薄,预计公司2013-2015年EPS分别为1.24元、1.70元、2.18元,维持“买入”评级。
中国西电:2013年半年度业绩预盈公告,预计2013年半年度经营业绩与上年同期相比,将实现扭亏为盈,本报告期预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元左右。
