硅料产能陆续释放，都在等待硅料价格回落。
似乎硅料价格回落，就可以解决光伏行业的内卷之忧，尤其是被抑制的终端装机，但复杂、动态、非线性的光伏产业生态，岂会如此单纯地博弈？
（来源：微信公众号“Mr蒋静的资本圈” 作者：Mr蒋静）
01
硅料产能陆续释放，价格回落预期浓厚
今年下半年，硅料价格向上突破30万元/吨，进一步挑战全行业想象力，同时组件价格也维持在2元/W左右的高位水平。
目前硅料价格，显然不是成本定价，而是与产业链下游采购需求的博弈结果，并呈“吃干榨尽”之势。
今年前三季度，国内光伏新增装机52.6GW，同比增长105.8%，其中集中式17.27GW，同比增长88.8%；户用光伏16.59GW，同比增长42.6%；工商分布式18.74GW，同比增长278%。
可见，即便上游制造端成本高企，下游装机增速依然不错，足见需求之旺盛。如果价格有所回落，想必会释放更多的需求，尤其是集中式电站的装机需求，这样才配得起“碳中和”的巨大浪潮。
这被多数人期待。
2022年底全球硅料产能预计约130万吨，第四季度开始硅料产能释放加速，2023年预计新增产能超过100万吨，全年硅料产量预计150万吨，可满足全球装机需求约460GW。
目前，机构普遍预测2023年全球装机在350-400GW，硅料供应相对终端需求已经从紧平衡到宽松状态。
综合来看，随着硅料产能确定性释放，2023年硅料产量能充分满足终端装机需求，甚至供大于求，需求也不再被抑制，硅料价格也普遍预期进入下降通道，只是回落曲线仁者见仁罢了。
从影响上来看，近期下游硅片环节的价格开始松动，TCL中环于10月底宣布下调硅片价格。
硅料价格回落预期，终于渐行渐近。
但是，硅料产能释放，能带动硅料价格回落到何种程度？硅料价格回落，就一定会带来下游装机需求的充分释放吗？这个话题成为光伏行业展望2023年的关键。
02
光伏生态复杂，硅料到电站并非线性关系
近年光伏行业的实践不断表明，光伏生态比较复杂，从硅料到终端电站，价格传导因素并不简单。
1）硅料产能释放到价格回落，受局部博弈牵制
由于硅料的产能周期较长，而下游硅片产能周期相对更短、进入壁垒相对更低且“资本凶猛”，2022年底全球硅片产能预计超过600GW，2023年将超过700GW，对比硅料2023年约150万吨产量，硅料仍然“供不应求”，硅片产能将明显过剩，在充裕资本的裹挟下，下游硅片企业不差钱，开工需求不会以“利润平衡点”为依据而是以“现金流平衡点”为依据，继续抬升硅料端的议价能力。
换言之，“资本支出”这个杠杆，扭曲并放大了价格传导机制，近年硅料暴利侵蚀的也不仅是下游的利润，还有下游的资本支出。
总之，硅料价格回落不仅受硅料产能供给有关，还跟下游尤其是硅片企业的采购需求有关，硅料价格回落曲线仍然难以预料。
2）石英砂、EVA等其他干扰因素替补出现，对产业链价格体系形成新干扰
从玻璃到硅料，再到石英砂、EVA，在产业快速发展过程中，个别环节产能周期的不匹配导致了局部产能供需失衡，形成“木桶效应”，这也成为光伏行业发展的重要特点。
近期上游硅片价格虽然松动，但电池片价格却逆势上涨，价格传导机制耐人寻味。
3）组件价格到终端装机并非线性关系，不会对等传导
终端装机不仅受制造端因素影响，还受土地资源、储能配套、电力消纳等非技术因素影响。
终端运营的投资决策以IRR为纲，包括组件、逆变器、支架等技术因素以及土地资源、储能配套、电力消纳、贸易壁垒等非技术因素，而硅料只会影响组件端成本，除此之外还有很多其他成本及收益因素，且这些因素都是动态变化的，尤其是政策方面的因素。
在复杂的光伏生态当中，尽管硅料产能确定性释放，但硅料价格本身回落曲线就难以预测，再通过硅料价格变动来进一步推论下游装机变动，更是难上加难，还有太多动态的干扰因素。
03
光伏装机制约因素从制造端走向运营端
本公众号在《成本向下，负担向上，光伏收益率难逃宏观局限性》中分析认为，“在目前较低宏观利率水平的背景下，社会资金充裕，优质资产稀缺，市场供需充分博弈，光伏项目很难享受超额收益，合理收益率将是正常状态，各种花式负担必然会层出不穷地冲击光伏度电成本下降带来的收益。”
光伏产业不断进化，电站收益率的制约因素越来越多：
在地方政府花式负担层出不穷的背景下，优质光照资源逐渐稀缺，土地资源的获取成本不断提高，虽然各地要求光伏项目不与产业配套挂钩，但执行过程中的灵活空间太大；
随着新能源占比不断提高、电网稳定性压力加大，稳定性成本自然需要光伏买单，而不是火电赞助，配套储能因此成为必选项，而碳酸锂价格大涨更是推高配套储能的成本，配套储能已经成为光伏项目不可逾越的大山；
在新型电力系统的探索和构建过程中，电力市场化交易导致部分地方光伏上网电价下降，消纳端的不确定性也正在冲击光伏项目的收益率模型。
尤其是，随着中长期光伏技术的进步，效率不断提高，制造端成本不断降低，而电站收益率又取决于宏观收益率并趋于稳定，此消彼长，非技术成本势必抬头，这个趋势已经开始显现且日渐浓厚。
很多人认为非技术成本并不合理，颇有怨言，比如地方政府产业配套、项目储能配套、电力市场化交易、海外贸易壁垒等等，其实不然，这才是应该有的合理状态，并代表了光伏行业未来一段时间的常态。
我们必须习惯并适应。
光伏发电具有时间局限性、空间局限性、稳定性等特点，只是过去没有体现或者没有承担，但并不代表永远不承担，否则对火电等其他能源不公平。
随着光伏行业技术进步，度电成本不断降低，光伏逐渐具备了独立行走的能力，因此这些过去未曾承担的隐性成本，也逐渐显现，并走向独立承担。
目前因为组件价格高企叠加隐性负担显现，导致行业出现了短暂阵痛，谁叫硅料环节暴利呢？随着上游制造端成本趋于合理，技术成本与非技术成本之间逐渐平衡，这种阵痛就会减弱，大家对光伏行业的新常态才会接受。
如果组件价格降低到1元/W，这一切争议就不至于如此尖锐，而这一天是值得期待的，也是光伏行业努力的方向。
未来，光伏装机影响因素中，制造端（技术成本）将不断减弱，而运营端（非技术成本）将逐渐显现，硅料及组件价格对下游装机的冲击也将不断变弱。
光伏产业生态复杂且动态变化，产业链上下游非线性博弈，单纯以硅料产能趋势来预判未来光伏装机规模变动趋势是不准确的，甚至会产生很多幻象。
存在就是道理，光伏装机规模增长之路不会平坦，从玻璃为王到拥硅为王，从石英砂到EVA，从产业配套到储能配套，从海外贸易壁垒到国内电力市场化，这些正是光伏技术不断进步、度电成本不断降低衍生的新常态。我们应该努力习惯，而非抱怨排斥。
