“金太阳”第二批招标规模达2.83GW
日前，国家科技部发布“2012年金太阳示范工程项目目录(第二批)”公告。根据公告，此次招标总量约为2.83GW，其中最大项目30MW，有82个项目超过20MW。
这一规模不仅大于“2012年金太阳第一批”(2012 年5月)的1.7GW，更高于此前市场预期的2GW。
受此影响，12月13日，A股光伏板块部分个股迎来逆势增长，收盘时，隆基股份(601012)上涨4.38%、旗滨集团(601636)上涨2.6%。与此同时，“中概股”光伏板块也因此受到热捧，截至北京时间12月13日收盘，中电光伏、晶澳太阳、晶科能源、英利绿色、赛维LDK、尚德电力、天合光能等光伏股无一例外地跻身中概股涨幅榜前15名，各股涨幅均超10%。
在欧美“双反”之后，“金太阳”招标规模不断攀升，展现出管理层对分布式光伏发展的扶持决心。而根据“金太阳第二批示范项目将在明年6月30 日之前全部建设完成”的要求，此番获批的项目亦将有效带动明年上半年光伏市场的需求。
“自产自销”业主约占35%
“金太阳工程”重点扶持用电侧并网光伏发电项目，而这些发电项目将有效带动光伏组件等产品的市场需求。正因为此，“金太阳工程”招标项目的地域分布、产业分布备受瞩目。
根据公告，此番金太阳项目地域分布为，北京市7个、浙江省18个、安徽省4个、福建省4个、江西省4个、山东省24个、河南省14个、湖北省4个、江苏省26个、湖南省17个等等。
据《证券日报》记者统计，本次金太阳示范工程招标涉及32个省、市、自治区，共计214项。其中，江苏省、山东省、湖南省、浙江省和河南省为总量最大的5个省份，而这5个省份正是我国光伏生产企业较为集中的省份。
对此， 国信证券研报指出，“在此番中标企业里，主业是光伏组件、逆变器或者上游材料的‘光伏生产企业’约占‘项目业主方’的35%”。这反映出，“在行业不景气的情况下，部分光伏生产企业希望通过建设下游的电站项目进行自救”。其中英利中标数量最大，总量达288MW。
“金太阳”有效拉动市场需求
一位分析人士向记者表示，“如英利一般的金太阳项目业主，其项目所需的大部分安装器件，如组件、逆变器都将采用自身产品，从某种意义上讲，这有利于行业的进一步整合”。
事实上，能够独揽288MW“金太阳”项目，也令英利颇为自豪。
“金太阳示范项目的快速推进和其他激励政策的陆续出台充分显示了中国政府推动光伏应用的决心，我们相信中国市场将迎来更加快速、健康的发展。”英利绿色能源董事长兼首席执行官苗连生表示。
英利集团宣传部王立新向《证券日报》记者介绍，“在此次金太阳招标的2.83GW中，英利绿色能源将为本批项目供应10%光伏组件”。
与此同时，在35%的“光伏生产企业”以外，绝大多数的“金太阳项目业主”仍由电站工程开发企业担任，例如中节能、大唐新能源、招商新能源等。
“这些项目将在当地大量采购光伏产品。由此可以得出结论，此番‘金太阳工程招标’将有效拉动明年我国整体光伏市场需求，促进各企业出货量。在江苏、江西、河北等地的知名光伏企业都将从中受益”。上述分析人士向记者补充道。
不过，在业界为之一振的同时，也有分析人士指出，“金太阳”之前采用的一次性全额补贴的模式仍然可能造成部分业主采用相对低廉但是发电效率不高的劣质组件甚至不进行安装骗取补贴的行为，未来国内分布式发电和金太阳要全面发展，度电补贴仍然是发展的关键。
天龙光电(300029)：LED装备深耕广植 光伏设备厚积薄发
结论:
公司为单晶硅设备行业龙头之一,传统单晶硅铸锭炉业绩将保持持续增长;多晶硅铸锭炉已经在逐步试用,未来随着市场的认可与接受,将逐步放量;多线切割机横空出世,新品也将于9月份面世,放量在即;蓝宝石生长炉打破国外垄断,随着其生长工艺的普及需求将逐步放量,今后将成为公司新的利润来源;积极进入MOCVD 装备制造领域,逐步打造LED 完整装备制造产业链。我们预测,10-12年EPS 为0.49元,1.17元和1.73元,对应EPS为69、29和19倍。长期来看,随着公司新产品逐渐被市场接受与放量,未来业绩增长空间巨大,做为横跨光伏产业及LED产业的高端装备制造者,估值优势已经显现,建议长期价值投资者适时介入。我们强烈看好该公司,给予“强烈推荐”的评级。
福星股份(000926)：城中村改造和多晶硅切割钢丝依旧值得期待
福星股份房地产与金属制品业务双轮驱动模式基本稳定,其房地产业务的城中村改造模式在武汉地区具有很强的竞争力,而金属制品业务将有望进入多晶硅切割钢丝的新能源领域,具有较大的发展前途。我们维持公司“增持”投资评级。(中原证券 吴剑雄)
江苏阳光(600220)：多晶硅项目是亮点
多晶硅项目一直被市场预期为公司未来业绩的新增长点,当前多晶硅价格已开始有所回升,公司下半年业绩有望因此而有所改善。我们预计公司2010 年、2011 年EPS 为0.05 元、0.052 元,给予公司中性评级。(国元证券李茂娟 邹翠利)
多氟多(002407)：行业景气向上 季报亮丽
去年四季度后,氟化铝价格涨势凶猛,目前价格已上涨至10200元/吨,而去年同期价格仅约为7000元,上涨幅度巨大,同时随着限电的缓解,电解铝开工复产也在持续进行,市场需求逐步转旺,公司经营出现价量齐升的良好局面。
毛利率已回升至历史最佳水平
虽然原材料莹石价格上涨,但公司产品价格速度较快,消化了去年以来原材料价格上涨的累积效应,彻底扭转了去年原材料上涨,产品价格滞后的不利形势,为此公司毛利率快速回升,一季度环比上升6.5个百分点至27.9%,与公司历史最高28%毛利率水平已相差无几。
新能源业务威力初显
公司一季报中提及"产品结构调整带来新利润增长点",目前公司业务主要为电解铝助熔剂冰晶石和氟化铝以及六氟磷酸锂为龙头的新业务,因此,我们认为利润新增长点来自六氟磷酸锂的可能性较大。2011年将是公司新能源元年,未来新能源业务利润贡献将超过电解铝助熔剂。
维持"推荐"的投资评级
我们预计公司2010年和2011年EPS分别为1.22元和2.17元,对应昨日收盘价的PE分别为64倍和36倍,鉴于公司良好发展态势,我们维持"推荐"的投资评级。风险因素:下游剧烈波动,原材料继续大幅上涨。(平安证券 陈建文)
九九久(002411)：六氟磷酸锂和规模扩张为两大看点
由于7-ADCA生产技术较为成熟,市场竞争格局较为稳定,毛利率处于12%左右水平,未来下降的可能性较小。产能规划上,公司将视市场需求变化逐步提高,上市前公司7-ADCA产能为1000吨,去年中期增加至1250吨,且市场需求较好,公司产能利用处于较好水平。未来新产能主要来自于募投1000吨以及超募集资金500吨项目建成投产,届时公司7-ADCA总产能将提高到2500吨,进一步发挥规模效应,也是未来公司业绩增长的基础。
2012年厂区搬迁和扩建项目陆续完成。根据政府整体规划要求,公司老厂区中间体产能将搬迁至江苏省如东县沿海经济开发区。目前公司7-ADCA、三氯吡啶醇钠产能已全部落户新厂区,控股子公司天时化工(公司持股51.9%)10000吨苯甲醛和5000吨氯代环己烷将搬迁至新厂区,天时化工将在搬迁基础上扩大现有规模,并增加新产品,其中苯甲醛产能提高至15000吨,并分别新增特戊酰氯、氯代特戊酰氯和环氧氯丙烷产能5000吨、2000吨和1.2万吨。
搬迁采取先安装后拆除方式,不影响现有正常生产经营。整个项目将历时两年,我们根据公司公告时间推算,苯甲醛将在2011年年底完成搬迁新产能建设,氯代特戊酰氯2012年下半年投产,而环氧氯丙烷于2012年年底建成,因此搬迁扩张效应将从2012年显现。
2011年400吨六氟磷酸锂项目或有较大突破。公司超募资金另一投资项目为400吨六氟磷酸锂,根据公告预计将于2011年3月底完成安装,4月份进入调试阶段。公司六氟磷酸锂技术来自中国矿业大学,并经过公司研发团队的持续研发改进,目前设备安装正按原计划推进。我们认为公司2011年4月份进入设备调试的可能性较大,但产品品质仍需等待调试完成后才能明朗。
盈利预测。我们预计公司2010~2012年EPS分别为0.33元、0.45元和0.71元,对应昨日收盘价动态PE分别为100倍、73倍和46倍,目前股价一定程度上反应了六氟磷酸锂成功的预期,暂不给予评级。
江特电机(002176)：电机业务成长迅速 锂矿潜力巨大
电机业务成长迅速。公司电机业务主要由起重电机、风机电机和高压电机组成。起重电机业务受下游塔机需求促动而快速成长,同比增长接近于100%;风机电机目前依然以偏航电机为主,占公司总体销售收入的15%左右,预计变桨电机二季度可获得可观销售;高压电机是公司的高毛利率产品,一季度增长稳健。冶金电机、电梯用电机等业务则逐渐淡出公司主营业务序列。
费用控制水平改善明显。一季度三项费用合计占比为13.85%,明显好于去年同期的19.29%,其中管理费用和销售费用占比的下降分别超过3个和2个百分点。费用控制水平的改善明显增强了公司的盈利能力。
富锂锰基业务蓄势待发。公司正极材料生产目前仍以三元材料为主,一季度月产能为15吨左右,持续满负荷生产,在公司总体销售收入中的占比为5%左右。公司自主知识产权的富锂锰基材料目前处于大规模量产前准备的最后阶段,随时可能爆发业绩。
锂矿业务潜力巨大。公司努力推进探矿权向采矿权的转换,最保守估计今年年底可完成。公司凭借政府支持积极寻求更多的锂矿资源注入,目前主要权衡注入成本问题。选矿厂建设预计在年底之前也可完成,2012年将贡献可观利润。
新能源汽车产业链初具规模。公司积极储备汽车电机和电控系统业务。加上目前的锂矿、正极材料等已有业务,公司新能源汽车产业链已初具规模。碳酸锂制造和锂电池总成是公司未来在产业链上必将补强的环节。
我们微调公司2011、2012、2013年eps估计值分别至0.43、0.97、1.8元。维持目标价位32.03元。维持"买入"评级。
南洋科技(002389)：切入光学膜领域 培育新增长点
公司本次非公开发行拟投资年产75-350μm级20000吨光学级聚酯薄膜和年产1.5-12μm级5000吨电容器用聚酯薄膜项目。按照项目规划, 两个项目建设期均为20个月,项目建成投产后第一年达产20%、第二年70%、第三年完全达产。项目达产后预计将供计给公司带来新增收入8.49亿元、净利润2.02亿元。这相当于项目建成并完全达产后,南洋新增的销售收入和净利润是10年的营收利润基数的3.5倍。公司选择的这两个项目都属于高端聚酯类薄膜,是制造聚酯薄膜电容器和液晶显示器的关键上游原材料,国内以前主要依赖从日本等国进口。全球聚酯膜行业近年来高速成长,产品需求旺盛,尤其是高附加值的电子材料级别、光学薄膜级别的特种聚酯薄膜在国内市场上更是供不应求。公司之前已利用上市募投资金投建高端金属化聚丙烯薄膜、锂电池隔膜和太阳能背材膜项目,这次又正式宣布将跨入市场前景广阔的光学薄膜、聚酯电容器用薄膜领域,兑现了公司上市时做大作强公司主业高端膜的战略规划。
联手韩国行业专家,设立光学膜子公司。同时,公司发布设立光学膜合资子公司的公告,和韩国人闵泳福、金重锡共同投资设立浙江信洋光电材料有限公司。公司的经营范围是光学膜、偏光片的研发、生产和销售。公司设立合资公司的原因一方面是兑现上市初关于布局高端光学膜的承诺,一方面也是看中了韩国方面在光学膜、偏光片的技术积累和销售经验。公司使用210万美元的等值人民币的超募资金出资,占合资公司70%比例。拟投资6000万建设年产630万m2的光学薄膜精密涂布项目,预计实现销售收入4.28亿元,净利润2500万元,建设期12个月。
布局新材料产业,有效提升公司的技术水平。公司目前是国内电容器用聚丙烯薄膜的主要供应商,在高端聚丙烯薄膜生产上积累了丰富的技术研发经验,而公司上市募投、本次非公开增发投建的高端薄膜项目在薄膜技术、生产设备等方面和公司之前的产品有一定的相通性,可以部分借鉴公司在聚丙烯薄膜上的技术积累,加快新项目达产的进度。同时,公司通过在新产品新技术上的持续不断的研发投入和布局,将构建高端膜的产业体系,并逐步成为掌握核心技术国内高端薄膜领域的领导企业。
维持公司"审慎推荐"评级。预计公司2011年、2012年、2013年EPS分别为0.64元、0.93元、1.30元,对应PE43.9倍、29.9倍、21.4倍,暂维持"审慎推荐"评级。(第一创业 郭强)
新宙邦(300037)：完美开局 迎接高速成长
新宙邦2011年1季报再超预期:公司2011年1季度实现销售收入1.16亿元,同比增长31.04%;实现净利润0.24亿元,同比增长97.85%;实现每股收益0.23元。
收入毛利率明显提高,资产减值冲回导致盈利大幅增长。1季度业绩大幅增长主要因为收入和毛利率明显提高。油价上涨,1季度公司产品量价齐升,需求旺盛。新产品占比提高以及产品成本转嫁能力强,导致1季度公司综合毛利率同比环比均上涨。会计政策调整,资产减值冲回增厚1季度0.05元。
日本地震将提高公司市场占有率。日本地震影响国外竞争对手产能,国内客户采购意愿明显提升,地震的利好影响从2季度开始显现。中长期看,地震暴露出全球电子产品供应链的脆弱性,我们判断未来相对成熟的电容器制造行业或将加速向中国的产能转移,并进而带动国内电容器化学品供应商占有率的提升。国内龙头新宙邦将充分受益。
募投项目进展顺利。惠州基地主体厂房已经全部封顶,预计三季度将实现试生产。募投项目投产后,公司主要产品产能将1倍以上增长。
上调业绩预测,维持增持评级。上调公司2011-2013年业绩预测10%,上调后预计公司2011年至2013年的EPS分别为1.35元、1.92 元和2.74元,目前股价对应2011年至2013年PE分别为28.67倍,20.16倍和14.13倍,PB4.18倍。公司竞争优势突出,持续研发能力强,业绩持续超预期证明公司快速成长能力,维持对公司的增持评级。
赣锋锂业(002460)：业绩符合预期,待募投项目达产
盈利预测:由于全资子公司奉新赣锋锂业2010年9月收到获得高新技术企业资格的公告,子公司可享受三年15%的所得税优惠,我们上调了公司2011、 2012年盈利预测,预计公司2010-2012年EPS分别为0.43元、0.71元和0.81元,按照10月27日60.33元的收盘价测算,2010-2012年的动态P/E分别为140倍、85倍和75倍。虽然随着明年募投项目的达产公司盈利能力将有所提升,但现阶段公司估值较高,首次给予公司"中性"的投资评级。(天相有色组)
南都电源(300068)：业绩符合预期,仍需等待锂电发力
截至报告期末,公司募集资金投资项目"新建南都阀控密封电池生产线项目"已基本完成,生产线投入使用;"年产4000万Ah通信用磷酸亚铁锂电池技术改造项目"已完成全部工程与设备合同的签订,生产线部分投产;公司"新型动力及储能电池生产线建设项目",所需土地已落实,其它前期工作也正在积极的进行之中。
2011年,国内外通信产业投资的有望恢复增长,公司原材料价格预计也将趋稳,加之新项目的投产,公司的业绩预计将明显回升。公司产品涵盖通信、动力、储能三大领域,锂电和铅碳等产品的前景仍然看好,我们维持对公司谨慎推荐的评级。(东北证券潘喜峰)
圣阳股份(002580)：国内领先的阀控密封式铅酸蓄电池专家
公司是国内领先的阀控密封式铅酸蓄电池专家。公司专业从事吸附式(AGM)和胶体(GEL)电池的研发、制造与销售,产品广泛应用于通信、新能源储能、车用动力、电力、计算机后备电源等领域。
铅酸蓄电池下游覆盖行业广、受细分市场波动影响小。通信用电池受益于通信行业基础建设快速增长;动力电池占据95%以上的电动自行车市场增速回升;新能源储能用电池将受益于风能等新能源的高速增长,以及推进节能减排进行的电网调峰;国家电网工程投资规模的增长和未来智能电网建设使电力后备用电池需求稳步增长。
公司竞争优势:产品定位中高端、技术领先且种类齐全;是我国首家出口免验资格企业,主导或参与了共计11项国家或行业标准的起草与制定;公司在通信和新能源储能用电池细分领域产销量分别位居行业前五名和前三强,是"金太阳"工程五家铅酸蓄电池供应商之一。
募集项目分析:公司本次公开发行股票1880万股,募集资金用于80万KVAh高性能阀控密封式胶体蓄电池的产能扩张,项目投资总额为20841万元,项目将进一步优化公司产品结构和提升公司综合竞争力。
盈利预测与公司估值:预测公司2011、2012年每股收益分别为0.78元和1.06元,建议给予公司2011年30-35倍的市盈率,对应合理股价区间为23.40-27.30元,首次给予公司增持评级。(
