投资光伏薄膜行业原因：
(1)长期看好全球光伏市场发展前景。我们认为考虑到光伏组件价格的下滑,欧洲光伏补贴的下调保证德国、意大利厂商仍维持合理的投资回报率水平,再考虑美国、中国等新兴市场的崛起,我们认为2012年起全球光伏市场将重回快速增长轨道;
(2)光伏薄膜对组件性能起重要影Ⅱ向。光伏薄膜耐老化、渗水率的高低直接影响光伏组件的性能,产品价格和毛利率较为稳定,我们预计全球未来5年行业CARG超过20%。
组件价格的下滑加快光伏薄膜国产化的步伐。2010年中国光伏组件产量占全球48%,但是上游光伏薄膜材料国产化比率不足50%。考虑到2011年年初至今全球晶硅电池组件的价格已经下滑近10%,并仍呈下降趋势,预计这将促使国内组件厂商加快光伏薄膜材料转向国内采购的步伐(目前光伏薄膜合针占组件成本的8% -10%,国内产品价格比国外便宜30%-50%)。
中短期更看好EVA胶膜和背板市场。主要理由是:
(l)市场规模更大。全球EVA胶膜和背板市场分别达到70和85亿元,较光伏PET厚膜15亿元的市场规模,空间更为广阔;
(2)投资效益更高、更快。光伏PET厚膜1条生产线投资上亿元,设备调试周期较长,而EVA胶膜和背板的产线投资规模仅在1500万元左右,投资效益更高、更快;
(3)产业链格局。EVA胶膜和背板行业上游关键原材料EVA树脂和氟化膜的供给瓶颈取得突破,给下游行业发展带来机遇。
