光伏板块：具备短线投资机会
潜力板块
周五，以乐山电力（600644）和海通集团（600537）为首的光伏板块表现不俗。我们认为，海外市场需求变化预期改善以及产品价格的上涨将使光伏板块近期具有较好的投资机会。
首先，在去年欧洲各国纷纷出台光伏补贴电价削减政策后，全球对2011年光伏市场需求产生了担忧。但实际情况是，在德国等国家出台光伏补贴政策后，光伏需求并没有出现大幅下降。相反，日前意大利可再生能源署表示：“今年，我们希望能达到意大利光伏安装量的最大可能。”根据计算，2011年意大利市场可能达到6-6.8GW。同时，美国和国内市场将在今年下半年启动，这也会带来今年光伏市场的持续火爆。
其次，多晶硅价格也已经出现上涨势头。据统计数据显示，春节过后一周，多晶硅硅料价格为75-90美元/千克，最高价格较年前上涨了5美元/千克左右。我们认为，多晶硅价格的上涨一方面是市场需求因素影响，另一方面，从供给方面看，国内一月份出台的《多晶硅行业准入条件》使得多晶硅行业准入门槛将大幅度提高，预计未来多晶硅行业产能增速可能低于预期，产能的增加将长期滞后于市场需求的增长。多晶硅价维持高位将成趋势。
建议投资者对光伏板块相关个股积极关注，逢低吸纳。（瑞银投资）
国海证券：光伏一体化企业大有作为（荐股）
新能源激情重燃：修改后的《可再生能源法》和“新兴能源产业发展规划”，重燃国内绿色能源激情。海外装机扩张，刺激政策动向引导光伏发电进入高速发展时期。
产业链格局：产业链各环节从上至下，技术含量逐级递减，企业数目、竞争强度增加，毛利率下降。但随着多晶硅产能释放和全球装机需求扩张，各环节的价值增值差距正在缩小，产业链逐步趋向利润均分。目前，光伏产业还未拥有自身活力，行业发展主要依靠技术突破下的成本下降和政策扶持下的需求扩张。
技术突破引导发电成本下降：在2010 年的政策、技术和原材料价格条件下，税后的平均发电成本约为1.26 元/KWh；垂直一体化条件下，发电成本可降为1.1 元/KWh；在新疆、甘肃等光照丰富地区发电成本约为0.71 元/KWh。2010 年8 月13 个光伏发电项目最低招标价0.7288元，并非“非理性”。
刺激政策带动装机需求扩张：受德国、意大利、捷克等欧洲市场的补贴末班车效应影响，2010 年全球装机容量预计超过12.7GWp。目前，世界各国政策倾向于增大补贴范围，但降低补贴深度，为我国太阳能电池、组件产业提供了巨大的出口扩张空间，也提出了更高的成本控制要求。国内装机市场受“金太阳示范工程”和“新兴能源产业发展规划”带动也逐步崛起。
投资风险：光伏产业受到政策、技术、经济、汇率等因素影响，波动性较大。企业面临政策导向转变，光伏各技术相对地位转换、经济形式变化下政府财政盈亏，外汇波动等风险。
投资建议：产业垂直一体化的公司，能提高利润空间，防范产业链调整带来的单环节风险；市场短期内仍以晶硅技术为主，涉足多元技术的公司具有更佳的防风能力和上涨空间。
公司推荐：重点关注南玻A（000012）、天威保变（600550）、银星能源（000862）、航天机电（600151）、海通集团等产业一体化程度较高的公司，未来将有较大作为。（国海证券研究所）
国金证券（600109）：多晶硅的盈利能力被低估（荐股）
未来市场空间方面，随着太阳能发电成本的不断降低，未来三到五年，在欧美部分市场，太阳能发电成本将低于火电，太阳能将迎来新的一轮高速成长，我们判断三到五年的周期内，全球多晶硅的需求将增加到100 万吨的级别，是现在的十倍左右，因此我们认为多晶硅不是简单的周期性行业，而是需求存在巨大空间的产业；
标的选择方法，我们仍延续我们从 2008 年以来的“多晶硅含量排序法”，以明年的权益多晶硅产量除以总市值对目前A 股进行排序，乐山电力（600644.sh）排序第一，产量市值比高达32；其次是天威保变（600550.sh），产量市值比为10；H 股方面建议关注保利协鑫（3800.HK），其产量市值比最高，为63；
A 股推荐乐山电力（600644.sh）与天威保变（600550.sh），H 股推荐GCL（保利协鑫，3800.HK）。（国金证券研究所）
广发证券（000776）：推进国内光伏发电规模化应用工作点评（荐股）
事件：12月2日：财政部、科技部、住房和城乡建设部、国家能源局等四部门联合在北京召开会议，对金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程的组织和实施进行动员、部署，加快推进国内光伏发电规模化应用。
会议公布了首批13个光伏发电集中应用示范区名单。会议明确，2009年、2010年国内光伏发电规模化应用示范工程建成投产后，明后两年将因地制宜进一步扩大示范，力争2012年以后每年国内应用规模不低于1000兆瓦，形成持续稳定、不断扩大的光伏发电应用市场。
重点五项工作
1、对关键设备按中标协议给以50%补贴
2、加快集中连片示范，探索有效的发电商业模式
3、保障并网运行
4、建立"财政-科技联动新机制，启动市场，促进科技成果产业化和规模化
5、集中招标，让优秀企业脱颖而出
我们的看法
1、经过2009、2010年的屋顶计划、金太阳示范工程、特许权招标，国内在电站建设运营方面积累了不少经验，随着国内产能产量在全球占据举足轻重地位，国内市场亟需加快启动，此次政策虽然没有出台上网电价，但启动步伐明显加快。
2、此前规划2015年安装约5GW，此次预计2012年后每年不低于1GW，在政策预期范围之内，但我们预计将大大超过5GW，原因是集中招标再补贴50%，将给业主带来足够投资回报吸引力。
3、跟以往申报项目不同，2010年后金太阳采取集中招标形式，将进一步使建设成本降低，同时再给以一半补贴，将刺激终端的应用，平价上网将加快。
4、财政-科技联动新机制：支持企业新技术研发，将有效促进国内太阳能技术的开发，特别是设备研发企业将得到重点扶持。
5、此次仍然没涉及上网电价，只提到之前金太阳并网政策，即自发自用，富余电量按当地脱硫燃煤机组标杆上网电价实现全额收购。我们认为上网电价出台仍然过早，需要在政策、发电成本、运营经验等方面配合。
6、投资策略：我们认为政策将提升板块的估值水平，整个产业链环节均将受益。
重点推荐 A、组件：海通集团、南玻A、超日太阳（002506）、向日葵（300111）、东方日升（300118）
B、硅片：中环股份（002129）、江苏宏宝（002071）
C、电池片：横店东磁（002056）
C、首批集中示范区受益企业：航天机电、拓日新能（002218）
D、区域优势企业：特变电工（600089）、银星能源
E、上游设备：精工科技、天龙光电（300029）F、电站：综艺股份（600770）、航天机电、金刚玻璃（300093）
G、多晶硅：天威保变、乐山电力、鄂尔多斯（600295）、盾安环境（002011）
H、辅料：新大新材（300080）、奥克股份（300082）。（广发证券研究中心）
平安证券：国内光伏规模化应用将加速（荐股）
财政部、科技部、住房和城乡建设部、国家能源局连续开会幵发文，对金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程的组织和实施进行动员、部署，加快推进国内光伏发电规模化应用。
1. 继续加大力度扶持国内光伏产业。从中长期来看，光伏行业仍将是最具发展潜力和投资价值的领域，在国外尤其是欧洲地区近年来迅猛发展光伏应用和全球发展低碳经济的背景下，国内光伏市场的启动也是势在必然。如今，政府采取财政补贴方式加大金太阳和太阳能光电建筑应用示范工程实施力度，可形成国际国内协同拉动，有利于继续保持和扩大我国光伏发电产业在国际领域的竞争优势。
2. 国内光伏市场规模化发展预期强烈，但仍需等光伏上网电价的出台。近段时间以来，四部门的连续表态说明了国内对光伏规划化应用的推动正在加速，通过各政策细则的出台和实施，我国光伏行业有望改善“两头在外”的极端情况。然而，若要实现国内光伏市场的真正启动，除了加大政策执行力度以外，仍需等待光伏上网电价的出台，只有这样，才能理顺政府、电网公司、项目承包方和设备供应商的利益关系，才能真正促进国内光伏市场的大发展。
3. 今后两年加快发展金太阳和光电建筑示范工程对国内光伏企业利好不一。与去年出台的金太阳政策相比，近期对其稍有改动，即由项目方招标改为由国家统一招标，以及加快项目实施进度的要求。而此外的补贴比例和以脱硫标杄电价回收太阳能发电的政策没有变化。我们认为，在光伏上网电价短期内难以出台的假设下，今后两年国内光伏市场仍将会以特许权招标和示范项目为主，而统一招标和加快实施将会提前国内光伏市场的低价需求，这对于目前海外订单饱满的各光伏大厂实际上是利好有限，因为如果项目可以更晚些时候实施，随着成本的下降和订单情况的改变，对于这些光伏企业更加有益。而对于出口能力差的小厂或者是诸如逆变器等其它系统部件供应商会极成较大利好。
4. 因此，我们维持国内市场新增装机2011年1000MW、2012年1500MW的预测，全球新增装机2011年19GW的预测，给予行业“推荐”评级。个股方面，继续推荐一体化企业海通集团和光伏设备制造商精功科技（002006），推荐光伏逆变器供应商科陆电子（002121）、荣信股份（002123）、科华恒盛（002335）和科士达（002518）。（平安证券研究所）
安信证券：加快推进光伏发电，BIPV及幕墙企业受益（荐股）
12 月2 日，财政部发布通知称，财政部、科技部、住房和城乡建设部、国家能源局等四部门联合在北京召开会议，对金太阳示范工程和太阳能光电建筑应用示范工程的组织和实施进行动员、部署，加快推进国内光伏发电规模化应用。
从政策上看，此次除了表态未来将进一步加大国内光伏发电的规模化应用，力争2012 年以后每年国内应用增加规模不低于1000 兆瓦之外，还明确了未来的5 项工作，其中影响较大几条的包括：
1、政策补贴：金太阳和太阳能光电建筑应用示范项目，关键设备（包括光伏组件、逆变器、蓄电池等）按中标协议价格给予50%补贴；
2、加快开发区、工业园区的连片示范应用；
3、规范及简化发电上网流程；
我们认为，此次政策表明了国家未来在推进可再生能源利用方面的信心及决心，通过扩大示范项目规模，逐步实现光伏发电成本的降低并最终实现产业化、规模化；未来国内光伏发电的市场需求以及行业发展很有可能超出此前市场的预期。
在补贴力度方面，金太阳工程仍维持之前的补贴政策力度；但在太阳能光电建筑方面，随着BIPV（光伏建筑一体化）成本的回落，政府补贴自2009 年以来也逐步下降，其中建材、构件型的补贴水平从20 元/瓦逐步回落到6 元/瓦。若按此次《通知》中给予50%补贴执行，考虑光电模组每平米140-150 瓦的效率以及3500 元/平米左右的销售价格，则BIPV 补贴水平约为12 元/瓦。因此，BIPV 供应商以及光电幕墙工程企业将更加受益于此次《通知》的政策调整。
综合考虑目前行业内相关的公司，我们认为受益程度依次为BIPV 供应商>；光电幕墙工程企业>；光伏电池组件/原材料商，关注公司按照受益程度从高至低的顺序依次为金刚玻璃、方大A、嘉寓股份（300117）、中航三鑫（002163）、南玻A。（安信证券研究中心）
天威保变:“双主业”渐入佳境
天威保变 600550 电力设备行业
研究机构：国信证券 分析师：陈健，李筱筠 撰写日期：2010-12-29
双主业雏形显现
公司是国内变压器的龙头企业之一，拥有多家参股或控股子公司，正处于快速发展时期，公司规模快速扩大，主营业务已从变压器延伸到太阳能、风电等新能源，新能源业务起步较晚但成长迅速，目前变压器和新能源已构成公司发展的“双子座”。2010年上半年实现营业收入33.09亿，净利润4.19亿，其中，变压器实现营业收入23.53亿，同比减少8.26%，毛利率21.98%，同比减少3.67%；新能源实现营业收入3.55亿，同比增长158.17%，毛利率1.77%，同比减少5.10%。
国内变压器龙头，特高压优势明显
目前公司变压器拥有保定、合肥和秦皇岛三个生产基地。公司变压器产品多为220 千伏以上的产品，具有1000kV及以下电力变压器、电抗器，±800kV及以下直流换流变压器，500kV及以下互感器研发制造能力。公司相继研发出几十种具有国际先进水平、属中国变压器发展史上第一的产品:1000MVA/1000kV特高压变压器、500MVA/750kV变压器、300MVA/230kV调相变压器、720MVA/500kV三相一体变压器、400MVA/500kV核电站变压器等。公司产品成功服务于秦山核电、三峡水电、西电东送等国家重点工程。天威保变是国内提供核电站变压器业绩最早、最多的生产厂家，并具有多家核电站合格供应商资格，并保持着世界上500kV产品安全运行事故率最低的企业集团。
高压、超高压变压器是公司拳头产品，也是公司核心竞争力的综合体现。公司的特高压产品成功应用于世界首条特高压直流输电示范工程云广±800KV特高压直流输电工程，并掌握了1000KV特高压电抗器技术。2010年上半年，公司完成了单相 400MVA/1000kV 发电机主变压器科研样机设计、百万千瓦机组配套的750kV 级发电机变压器等变压器新产品的试制，将有利于提升公司在超高压变压器领域的技术领先地位及核心竞争力。“十二五”期间，国家电网将加快“三华”特高压交流同步电网建设，2015年要形成“三纵三横一环网”，公司将获得巨大的市场空间。
2010年上半年，公司加大了在印度等海外市场的开发力度。2010 年2 月，公司中标印度国家电网公司输变电工程项目17台750kV 级变压器，合同金额折合人民币约3.5 亿元，使中国自主研制的750kV 级超高压变压器产品首次跨出国门。未来，随着海外市场空间的不断打开，公司的海外市场业务不容忽视，值得期待。
鄂尔多斯:受益于产业西移，多晶硅业务具有成本优势
鄂尔多斯 600295 纺织和服饰行业
研究机构：恒泰证券 分析师：恒泰证券研究所 撰写日期：2011-02-11
事件:
1.1月24日，工业和信息化部、国家发展改革委、环境保护部发布了《多晶硅行业准入条件》，对多晶硅建设项目核准、备案管理、环境影响评价、信贷融资、生产许可等均做出了具体要求，提高了多晶硅行业准入门槛。
2.2月11日财政部、住房和城乡建设部发布对申报2011年太阳能光电建筑应用一体化通知中规定:对示范项目采用的晶体硅组件、并网逆变器以及储能铅酸蓄电池等关键设备，按中标协议供货价格的50%给予补贴；对光伏示范项目建设的工程安装等其他费用，将采取定额补贴，标准暂定为6元/瓦。
针对这两项政策，我们2月11日与鄂尔多斯（600295）证券部进行了电话调研，判断这两项政策对公司未来业绩的影响，得出以下观点:
投资观点:
多晶硅行业准入门槛抬高，有利于行业先行者
《多晶硅行业准入条件》抬高了多晶硅行业的进入门槛，有效限制冲动投资的新进入者，实现政策和资金资源的有效配置，使得国内规模较大企业集中精力提高产品质量和降低生产成本，这将有利于我国光伏行业的长远健康发展。
光伏示范项目补贴下降，行业发展不改长期向好
国家对光伏示范项目建设补贴标准上限由2009年的20元/瓦，2010年的17元/瓦下调到2011年约为12元/瓦，光伏项目补贴幅度较2009年下降幅度40%。我们认为国家财政补贴下降目的不是有意放慢国内光伏总装机量的增长速度，而是对光伏系统成本走低动态调整补贴，也将有利于把有限资金补贴更多的光伏项目，不碍于行业发展。
产业西移的受益者，多晶硅业务具有成本优势
新一轮产业向我国具有资源优势的西部地区转移是大势所趋，鄂尔多斯（600295）将是最大受益者之一。目前国内大多数企业多晶硅成本在40美元/kg以上，公司生产成本约为30美元/kg，在行业内具有明显的成本优势。
盈利预测及投资建议
预计2011年股东净利润接近10.76亿元，同比增长30%左右，每股收益1.04元。目前股价相对2011年度动态市盈率为18.07倍；给予买入投资评级。
盾安环境:2011年将逐步转型
盾安环境 002011 机械行业
研究机构：宏源证券（000562） 分析师：荀剑 撰写日期：2011-02-15
着力打造成为系统制造与服务提供商。公司已经从传统的空调零部件企业逐步转型成系统制造与服务提供商，从单一的产品制造向系统制造和系统服务项结合的能源管理领域的提供商转变。
第一代阀类稳步增长，第二代阀类增长强劲。伴随着空调行业的快速发展，传统的四通阀和截止阀等产品业务稳步增长，变频空调需求的强劲使得公司的电子阀的新产品订单饱满。
核电空调系统的总包资质拓展公司市场。公司获得核电空调系统的总包资质将打破目前南风科技垄断的局面，相较于目前核电零部件每年几千万的收入，核电总包项目将快速增加公司的盈利能力。
污水源热泵项目将加速公司的转变。污水源热泵项目既具有极强的推广型，又能够为公司提供稳定的现金流。由于国家大规模节能减排的要求不断提升，该项目在能源消耗大省具有极强的需求，预计公司有望短期内进一步获得后续订单。
给予公司“买入”评级。预计公司2010年至2012年EPS为0.586元、0.818元和1.159元，符合增长率40%，3-6个月目标价32元。
乐山电力：2010年度业绩快报
本公司及董事长廖政权、主管会计工作的负责人、总会计师孙志远、会计机构负责人（会计主管人员）李霞及全体董事会成员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。
本公告所载2010年度的财务数据未经会计师事务所审计，与经审计的财务数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。
