7月2日，A股光伏板块躁动。
可谓一根阳线，改变信仰。这也让低迷的光伏行业，又一次成为资本市场关注的对象。
终其原因，近期高层关于“反内卷”的呼声很高，力度很大，而以“内卷”出名的光伏行业，自然首当其冲，势在必破。大家都寄希望于光伏行业能够尽快通过“反内卷”实现产能出清，尽早走出泥潭。
站在资本的角度，这个“反转”自然暗藏机会。
01
周期底部，资本蠢蠢欲动
实际上，这也不是第一次了。
今年以来，A股光伏板块已经多次上演躁动行情。
比如，大全能源5月13日和7月2日分别上涨13%+和15%+，爱旭股份4月30日、6月11日和7月2日均一度涨停，通威股份5月12日和7月2日均一度涨停……
当然，有资本短期炒作的嫌疑。每一次躁动，都有一些利好信息助攻，甚至不乏“小作文”煽风点火。
这次也不例外。
比如，2025年7月开始，主要硅片厂商计划降低开工率4成左右，头部玻璃企业计划集体减产30%。这些举措显然让大家“臆想”到了行业自律的前景。
不可否认，光伏行业尽管深陷周期泥潭，估值不断新低，资本却始终保持对光伏板块尤其是个别上市公司的持续关注和青睐，可谓不离不弃，一有风吹草动就“先干为敬”，有一种随时准备抢跑抄底的感觉。
资本就像猎豹，观察机会，时刻准备出击。
从这个角度来讲，在光伏行业处于周期底部的至暗时刻，A股二级市场绝非死水一潭，都在蠢蠢欲动，伺机而行。
这一点，或许可以让产业圈更感欣慰。
02
路径不明，资本仍然迷茫
但是，光伏出清路径仍然不明。
高层也很努力。
6月27日，新修订的《反不正当竞争法》，明确禁止低于成本价销售；6月29日，《人民日报》点名批评光伏行业内卷严重，要求加大整治力度；7月1日，高层会议强调治理低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；7月3日，作为主管部门的工信部召开12家光伏巨头的企业家座谈，要求依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。
光伏行业“破内卷”，已经成为一个超级课题。
2024年底，光伏行业协会即牵头推动行业自律，从价格自律到产能自律，但无奈内卷形势严峻，总体收效甚微，从今年一季度到二季度，光伏企业仍然不改严峻亏损的局面和势头。
加之，531之后，国内光伏装机还将迎来一段低迷期，这让本已严峻的光伏制造业雪上加霜，势必加速行业洗牌之势。
关于本轮光伏行业的出清周期，坊间观点不一，有人乐观认为到2026年，也有人悲观认为到2027年，甚至更靠后了。
如果完全按照市场化的出清路径，那么必然是最坏的情况。大家都在亏现金的情况下，按照财务状况逐个消耗至死，直到行业剩余产能趋于合理为止，也就是“比惨”模式，这显然是大家都不愿意看到的，社会影响和社会损失也不可估量。
根据目前各大光伏企业的现金及负债情况，有的早已不堪重负甚至处于崩溃边缘，有的在持续亏损现金的情况下也迟早崩溃，坊间也在纷纷揣测是否会有巨头在这一轮洗牌中倒下。
颇为悲壮。
如果按照非市场化的路径，要么是行业自律式的有序调控，要么是供给侧改革式的行政干预。在当前竞争环境下似乎都很艰难，阻力不小，难以周全，毕竟产能过剩严重，僧多肉少，各家企业家底也不一样，有人想劫富济贫，有人想趁火打劫，各怀鬼胎，终归难以协调。
我们很难想象，一家现金状况良好、资产负债率不到10%的光伏巨头，会与一家财务状况堪忧、资产负债率超过80%的竞争对手“共渡难关”，这恰恰是客观现实。
最终结果，大概是“市场化淘汰”与“行政自律”共振，既要自己努力，也要看行业命运，到底各占多少就不得而知了。
当前，产业出清路径仍不明朗，鹿死谁手仍不可期，纵然光伏行业前景诱人，但资本要敢于下重注，也是挑战。
03
分化已是必然，可以有所作为
行业洗牌，本身就是分化的过程。
这个过程显然已经持续了一段时间，这在A股市场其实已有体现，要坚信资本市场的有效性。
各家企业的负担不一样，财务状况不同，战略布局也不同；有的企业抽身“去杠杆”较早，有的企业在新技术、新业务上已有起色，有的企业在市场纵深尤其海外布局上有特色，有的企业第二增长曲线已经完成。
在这个背景下，同样面对洗牌之势，各家企业的反应是不同的：有的企业应声倒下，有的企业垂死挣扎，有的企业踉跄前行，有的企业则可能逆势而上。
光伏行业洗牌已有时日。
谁能在这一波周期中，洗尽铅华，凤凰涅槃？随着时间推移，越往后走，形势将会越明朗。
以终为始，无非是看洗牌结束之后，谁还能在牌桌上，还占据多少市场份额，而这个结果跟当前的财务实力、新技术或新业务布局、新市场开拓等息息相关。
任何投资机会，都不可能等到形势明朗，那个时候已经到山顶了，而真正的投资机会，则需要未雨绸缪，提前布局。
毫无疑问，光伏行业正处于周期底部的至暗时刻，具备抄底的条件，但出清之路仍不明朗，系统性复苏远未到来，不过分化之势明确，资本也是时候有所作为了。
