硅料
本周硅料价格停滞，单晶复投料主流成交价格为58元/KG，单晶致密料的主流成交价格为56元/KG；N型料报价为68元/KG。
从交易情况看，P、N型用料整体交易停滞，下游拉晶端在“亏损+高库存”双重压力下，减产动作明显，对硅料端采购意向接近冰点。从整体供给看，料企整体开工维持刚性，虽3、4月份部分企业陆续检修，但不影响整体产出高位运行，叠加新产能Q2规模性补入，预计料企供给压力逐月递增，料企硅料库存水位压力走强。从需求侧看，当前拉晶端停采压价动作近乎明牌，我们对硅片利润数据倒推，硅片环节目前亏损严重，要重回盈亏平衡点，N型用料价格仍有一定幅度的调整，考虑到拉晶端仍有超30亿片库存，短期内或仍会延续停采策略，倒逼料企调整报价。本周硅料成交寂寥，价格悬置，但部分硅料厂商陆续下调出厂报价，下游接受意愿偏低，预计硅料价格后续下修趋势明显。
硅片
本周硅片价格全线下探，P型M10硅片主流成交价格为1.75元/片；P型G12主流成交价格为2.45元/片；N型M10硅片主流成交价格为1.75元/片；N型G12主流成交价格为2.45元/片。从供给侧看，“减产+抛货”为硅片厂商当前节点的主旋律，硅片实时库存水位约在32-36亿片区间，且近75%的库存为N型硅片，且以直径256、247为主。直径247当前状况堪忧，后续需求不断缩量，厂商恐慌性降价抛售迹象频发，部分厂商已挂出低于1.7元/片的低价谋求成交，直径256库存压力相对缓和，出货价在1.6-1.7元区间；在当前低价去库存背景下，下游电池厂商补货意愿较为明显。从需求侧看，4月电池排产继续修复，对硅片采购力度维持稳定，对硅片库存消化起到正向作用，但仍不足以完全消化硅片实际供给。本周硅片价格全线下调，N、P型出现倒挂，当前售价看，厂商普遍亏损严重。展望后市，价格仍有下修空间，Q3下游N型需求起量+库存消化至正常水位后，价格或可获得支撑。
电池片
本周电池片价格全线下调；M10电池片主流成交价为0.360元/W，G12电池片主流成交价为0.370元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.47元/W，G12单晶TOPCon电池人民价格为0.48元/W。
从供给侧看，4月电池片排产继续恢复，整体产出处于稳定状态，硅片大幅跌价后，电池片厂商利润得到迅速修复，LECO技术导入后，我们观察到部分厂商的入库效率得到0.2%-0.3%区间的提升，结合当前售价，毛利率或已上修至低双位数水平。另外，24Q3后，矩形尺寸占比预计将出现明显变动，在下游排产拉动下，M10RN(直径256)、G12RN尺寸占比将持续提升。从需求侧看，硅片大幅跌价后，组件厂对电池片环节让利诉求明显，部分电池片厂均已作出调价让利动作，下月组件排产延续上修，对电池片需求形成稳定支撑。本周P、N型电池片价格均出现下修，M10N主流成交区间在0.45-0.47元/W内、G12N主流成交区间在0.47-0.49元/W内；展望后市，硅片仍有跌价风险，组件让利诉求强硬，电池片在维持合理利润下，或仍有一定让利空间。
组件
本周组件价格持稳，182单面单晶PERC组件主流成交价为0.93元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为0.95元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为0.94元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为0.97元/W。
从供给侧看，4月份组件排产预计继续上行，排产区间预计达57-62GW区间，环比预计仍有10%-13%的涨幅。上游环节大幅让利后，组件环节利润同步修复；近期招投标价格持稳，低价内卷迹象在前期初步出清后暂缓，厂商库存去化仍在持续。从需求侧看，1-2月份装机、出口数据出炉后，表明下游需求正持续修复，1-2月国内装机需求同比正向增长，而梳理出口数据看，非欧美市场拉动效果明显，处于关税调整期的国家对需求贡献明显；中东非国家需求稳定递增；欧美地区看，欧洲库存去化持续，需求临近装机旺季有回弹迹象。本周组件价格持稳，展望后市，上游原材大幅降价后，终端需求对组件报涨接受度有限，基本难以从供需逻辑推动价格回弹，预计持续持稳。
