太阳能产业有史以来跌得最惨的公司？SunEdison股价持续低迷，4月4日纽约证交所收盘价格一度跌到史无前例的每股19.5美分。SunEdison的市值在短短9个月内蒸发了92亿美元（下同），目前面临超过100亿元的负债，正在破产边缘。
以生产多晶硅起家，近年来大幅扩张到下游电站资产经营的SunEdison，原先期望旗下两家yieldco公司──TerraForm Power以及TerraForm Global能藉着yieldco模式来创造更高的营收，但过速扩张以及未如预期的yieldco收益使SunEdison陷入困境。
《彭博社》指出，SunEdison的股价高点落在去年7月，每股33.40元。短短9个月后，SunEdison的股价一度在4月4日跌至每股19.5美分；即使4月5日股价“大涨”85%回到每股39美分，与最高股价纪录相比之下，仍创下99%以上的股价跌幅。
SunEdison从2015年第二季开始展开的yieldco资产扩张行为被视为造成财务困境的主因；积极扩张仅一季就开始面临财务问题。至2015年9月底止，资产扩张行为已为SunEdison带来高达117亿的负债；从去年7月到目前为止，SunEdison的市值蒸发了92亿之多。
EnergyTrend分析师林建翰指出，SunEdison最大的问题是财务杠杆操作过大，造成现金流周转不及。加上投资人逐渐失去信心而发布手上的yieldco持股、资金，使得TerraForm Power、TerraForm Global的资金也出现短缺，直接造成SunEdison营运困难。
收购Vivint Solar失利，影响投资人信心
SunEdison于去年6月签约收购美国屋顶型太阳能系统商Vivint Solar，原本预计由TerraForm Power出资22亿收购Vivint Solar旗下532MW资产以及1.6GW的系统案，且须在2016年2月29日完成。
由于SunEdison财务状况发生问题，双方一度重新谈判，将采购金降到19亿元，但SunEdison仍无法履行采购规约，因此Vivint Solar今年3月初决定终止合约，并控告SunEdison蓄意违约。
一名分析师对《彭博社》记者表示，SunEdison这一连串问题可说是发展失误，只是发生得太过快速了。彭博新能源财经（BNEF）美国研究单位主任EthanZindler则表示，再生能源仍与太阳能在迅速发展当中，SunEdison的案例不至于影响发展的速度或市场信心。
Conergy的CEO Andrem de Pass在BNEF高峰会中表示，SunEdison的案子会使有规划要IPO的公司更加谨慎，投资者对于经营、持有太阳能或风力发电厂的也会更加保守。他认为Yieldco仍是一条可行之路，但须从SunEdison的经验中学到教训之后，才会再度兴起。
营运四面楚歌，SunEdison急求资金
SunEdison的财务困境使公司积极寻求资金来源。2015年11月，经营团队洗牌、全球人事精简；2016年1月透过抵押贷款募资7.25亿元，并开始出售部分电站资产；2月推出“轻资产策略”，关闭美国德州Pasadena多晶硅工厂并出售马来西亚古晋晶圆厂给隆基股份。
不过，上述移动仍无法填补SunEdison的财务缺口。外媒liveMint报导，SunEdison正打算出清印度的电站资产，且有可能会全数售出。SunEdison目前在印度共持有约1,000MW的风力与太阳能电站资产，其中约500MW已经取得开发资金且动工建设。
SunEdison去年11月以每kWh只要4.63印度卢比的价格标得印度安德拉邦500MW的太阳能专案，创下印度最低得标价纪录。但为取得现金，SunEdison正在为这500MW电站资产寻找买主。路透社也报导，印度AdaniGroup打算要买下这500MW的资产。
雪上加霜的是，SunEdison自家后院也着火了。PVTech报导，TerraForm Global控告SunEdison侵占印度开发再生能源发电专案的2.31亿元资金，且没有依照合约给付专案股权。据报导，SunEdison声称所开发的印度专案“即将完工”，但TerraForm Global控诉SunEdison隐瞒事实，印度专案的状态实际上是“资金不足且进度延迟”。
同时，TerraForm Global控告SunEdison没有如期转移乌拉圭的再生能源专案股份。根据双方所签订的合约义务，SunEdison应在2015年12月31日之前将乌拉圭的专案转移给TerraForm Global做为电站资产，但SunEdison经过数次展延仍无法履行合约。且SunEdison被控将电站建设贷款挪用为其他用途的专案资金，造成乌拉圭专案所需资金至今仍有3,400万元的缺口；TerraForm Global更指出，SunEdison已暂停对乌拉圭专案的投资。
市场冲击不大，但须重新思考yieldco模式
美国司法部以及证券交易委员会（SEC）已在3月31日正式对SunEdison的财务况状展开调查。曾经盛极一时的SunEdison，目前正面临四面楚歌的窘境。在上一次爆出财务危机之际，原与SunEdison合作的台厂已逐渐收敛合作规模；目前与SunEdison仍有较大规模合作计划的厂商主要分布在中国，分别是签订多晶硅供货合约的隆基股份、单晶模组采购合约的乐叶光伏、N型异质结单晶产线开发的晋能集团。
林建翰认为，SunEdison的状况对整体市场的影响不大，甚至有可能带来一波低价电站抛售潮。SunEdison的状况已使原先预计规划上市的阿特斯yieldco暂缓脚步，而已经上市的yieldco公司如8point3 Energy Partners（美国SunPower与First Solar合资成立）以及NRG Yield等，则会暂时采取保守经营策略，待寻找出更佳的yieldco经营策略后重新展开积极营运。
原标题：SunEdison 市值蒸发 92 亿美元，负债百亿逼近破产
