上月8月9日我在雪球发帖，说是看好光伏行业并买进TSL和FSLR组合，赔了就当是支持光伏事业。很多不了解我的朋友以为我是一时冲动、率意而行，就连很多熟悉我的人也很不看好我这个举动。但当我问起他们为什么不看好时，有的会说光伏成本太高、国内光伏企业没有技术含量、红海竞争价格战，高负债率等等，而更多的人说不出什么所以然来，不难看出尚德及赛维等昔日的光伏明星近年来的衰落乃至破产给多数人心底投下了深深的阴影。而我经过分析判断，觉得可能我和我捡漏工作室的小伙伴们捡漏的机会来临了。
记得07年LDK上市前朋友推荐参与新股认购，我也参与了，但当时光伏行业太热，认购超比例N倍，我没分到配额。结果一开盘就是20多起跳，之后很快就涨到约70左右的历史最高位，是的，从那以后就离最高点位渐行渐远了。这可以说是光伏业第一次映入我的投资视野，但是一晃而过。。。
LDK的上市受到火爆追捧正是07年左右整个光伏业好日子的一个片段写照。那时候欧洲很多国家政府都推出鼓励太阳能的补贴政策，一时间需求旺盛，光伏业红火异常，产品价格节节上升，甚至出现了生产出来不卖而囤货待涨的现象。参与者虽然良莠不齐，但是只有潮水退去，才能看到谁在裸泳，当然，我们现在知道，在这次大潮中最有名的裸泳者那就是尚德了，它也是我们这篇分析报告题目中“沉舟”们的代表哈，关于尚德我们下文还会再谈到。
08年的金融危机的到来，使得各国政府财力上再无力承担光伏的巨大补贴，纷纷退出相关政策，就像一个阀门般将这股潮水拧住，使得光伏业的火热行情戛然而止。光伏企业销售急剧下滑，许多中小企业的资金链发生断裂，导致破产关闭。
然而09-10年次贷危机后，全球为应对次贷危机纷纷推出刺激政策，如中国的4万亿和美国复兴计划，这些都对新能源行业带来大量的政府担保贷款，导致当时很多资金进入产业，光伏出现了产能大扩张。光伏市场再现井喷，给外界一个行业已见底回升的错误信号。于是，企业疯狂扩产，政府和银行则对光伏项目大开绿灯。孰料，这只是行业即将变局之前的“回光返照”。
中国光伏业的命运随着上面一连串的打击飘摇不定，然而山穷水尽之际，转机出现了——8月5日，国务院发布的《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》明确表示，2013-2015年均新增光伏发电装机容量10GW左右，到2015年总装机容量达到35GW以上，上网电价及补贴的执行期限原则上为20年。8月30日，发改委特急文件《国家发改委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》明确新的地面电站三类电价补贴分别根据光资源优劣分为0.9元/千瓦时、0.95元/千瓦时和1元/千瓦时，分布式补贴0.42元/度。这个支持力度超过了市场的普遍预期。
至此，国内光伏市场分布式补贴年限、数额、投资回收、并网等问题均已确定。随着国家分布式政策的进一步细化，国内分布式发电市场即将大范围开启。联想到08年底启动的家电下乡政策后，造就了如格力、海尔、海信、美的等家电类牛股，我感觉光伏业的投资机会可能已经来临了，我的理由如下：
一、光伏发电的成本已经大大降低，从十年前的每度发电成本十元降到现在一元左右，(好像国内有个项目发电成本是0.67，这个数据补进来)FSLR年初在美国新墨西哥州的一个项目没任何补贴的情况下发电成本是0.3元，我相信光伏行业随着技术进度，效能会不断提高，成本会不断下降，最终光伏发电成本会接近火力发电甚至低过火力发电，我们要用发展的眼光来看这个行业，试想下十几年前手机还卖一万多块一台的奢侈品，现不管是打工仔或农民都人手一台了，成为人人都可买得起普通产品，我相信光伏这个行业也会迎来这一天的。
二、光伏新政策的推出导致了行业拐点的出现。以往的政策比较粗放，对企业的扶持不是造血而是输血，导致了一哄而上、鱼龙混杂、良莠不齐，损害了整个行业的利益。而今年这些新政策有如下几个特点。
三、2010年时光伏行业也很赚钱，TSL当年利润就三亿美元，但因国内产能供过于求和美欧接连发现的双反让各家公司去库存化引来多杀多恶性出货，当时欧美占全球光伏需求的90%，这二个地区双反对中国光伏行业来说是致命的，但这是坏事，也是好事，一是让光伏企业想尽办法开拓新市场，通过这几年的开拓，日本，澳大利亚等一些新市场也增长很快，特别是中国市场，明年开始每年新增10GW，要知道，中国光伏行业发展十年，到现在存量也才4.5GW，明年一年新增就是过去十年总和的二倍多，也占了全球光伏需求的近30%。二是让政府和投资者明白光伏行业的发展需要正确引导和支持，按实际发电量来补贴对优秀企业来说是有利的，你想啊，产品不好的建电站那不亏死。也给投资者上了一课，暴利是不可持续的，没充足资本和技术实力终会给行业淘汰，让一些准备新进这个行业的也是警醒。
四、前两年在资本市场的眼中光伏企业是高负债重资产面临破产的制造业，所以估值非常的低，短期看起来一年内都涨了二三倍，但拉长看的话，以YGE和TSL为例，与高峰时股价相比还跌了80%+，像YGE跌到1.2是市场认为这公司会倒闭给到的价格，涨到现近六元是这公司减亏明显，如明年赢利甚至过二年利润创新高，那大胆设想下股价创历史新高并非不可能。
更为看重的是以前像YGE这类的企业市场将他看作是工厂，给的估值不高，参考SCTY，同样做光伏，人家亏的更多，为何市值是YGE近五倍，人家讲的是另一个故事。这几年光伏组件厂商是很苦逼的，也让其中有些远见的领导者提前布局进军光伏电站上游和面向家庭光伏屋顶的连锁店，YGE今年以来分别与南方电网，海南和广西政府分别签定了光伏电站合作协议，与他们合作建电站就解决了庞大资金需求和发电上网的问题了。面向家庭光伏产品有代理商和内部员工与公司签订合同开展这类业务，当然这些都不是短期马上见效的，但这肯定是一个更光明的道路。所以现在光伏企业特别是有成本质量优势的龙头企业面临的机会大大增加，特别是还有可能建设拥有发电站，这些都是质的变化，有可能引起资本市场的重新估值。
五、FSLR我愿意专门说下，这公司分析过后我很喜欢，薄膜光伏的全球巨头，技术和成本都极其优势，但这波国内光伏电站补贴政策他并不受惠，先跟进。
下面，捡漏工作室的同仁们将给出详尽的分析，挖掘出最有投资潜力的光伏股,因光伏个股太多，我们先重点研究英利、天合、保利协鑫+FSLR。
参考资料：
1.此前，国家发改委曾发布对光伏发电补贴政策的征求意见稿。在意见稿中，分布式项目补贴额为每千瓦时0.35元，全国分为三类地区，补贴标准分别为0.75元/千瓦时，0.85元/千瓦时和0.95元/千瓦时;而在《通知》中规定分布式补贴0.42元/度，三类资源区，分别执行每千瓦时0.9元、0.95元和1元的电价标准，这些都超过了此前市场的预期，体现了政府的支持力度和决心。
2.上网电价及补贴的执行期限原则上为20年，体现了政策的长期导向。
3.改进了补贴方法，对分布式光伏发电，建立由电网企业按月转付补贴资金的制度。中央财政按季度向电网企业预拨补贴资金，确保补贴资金及时足额到位。鼓励各级地方政府利用财政资金支持光伏发电应用。每月结算有望较好的控制资金流向和提高资金的使用效率，对电网企业有积极的正面导向作用。
4.《意见》明确表示中指出2013-2015年均新增光伏发电装机容量10GW左右，到2015年总装机容量达到35GW以上。而预计到2013年底我国装机容量累计只有8GW，全球的装机容量也才30GW。这意味着光伏发电装机容量只有在接下来的两年内有个爆发性的增长才可能实现15年的目标。
5.《意见》指出，电网企业要加强与光伏发电相适应的电网建设和改造，保障配套电网与光伏发电项目同步建成投产。各电网企业要为光伏发电提供并网服务，优化系统调度运行，优先保障光伏发电运行，确保光伏发电项目及时并网，全额收购所发电量。
至此，国内光伏市场分布式补贴年限、数额、投资回收、并网等问题均已确定。随着国家分布式政策的进一步细化，国内分布式发电市场即将大范围开启。
2011年11月8日美国商务部对中国输美太阳能电池(板)发起反倾销和反补贴调查。接着2012年3月20日美国商务部决定对从中国进口的太阳能电池板征收关税，因裁定中国政府对太阳能电池板制造商提供非法出口补贴。2012年5月17日美国商务部公告称将向中国太阳能电池板制造商征收31%至250%的惩罚性关税。2012年7月24日德国公司SolarWorld等多家光伏电池组件企业正式向欧盟委员会提起对华光伏的“反倾销”调查申请。
2013年6月4日欧盟决定向中国输欧光伏产品征收临时反倾销税，共分两个阶段，第一阶段为期两个月，从6月6日至8月6日，该阶段的反倾销税为11.8%。欧方期望中欧双方能够在两个月的时间里找到解决方案。如双方未能达成一致，欧方将从8月6日起，在随后的四个月时间里，向中国输欧光伏产品征收平均税率为47.6%的临时反倾销税。8月6日欧盟委员会公告，即日起，94家中国光伏企业按价格承诺协议可享受对欧盟出口硅片、电池、组件免征反倾销税，条件是中国输欧光伏组件价格不得低于每瓦0.56欧元，每年总量不得超过7GW。
