最近，美国太阳能企业Hoku关停一事引起热议。2009年，天威新能源收购Hoku公司，持有Ho60%的股权。而现在，据天威新能源一位人士所言，“公司在美国的硅料厂Hoku去年已经停产关闭了，应该不会再生产了。”
它之所以如此受关注，是因为中国企业天威新能源是其控股股东。依靠中国兵器装备集团，天威集团发力光伏产业。2007年在成都双流县投资72亿元组建了天威新能源公司，从事多晶硅硅片、光伏电池、光伏组件、光伏系统工程及光伏应用产品的研究、生产、销售和服务。2009年10月，天威集团旗下天威新能源控股有限公司收购美国太阳能原材料供应商HokuScientific。在当时看来，天威集团这一举动被看成中国企业进军海外的象征性举动，同时1亿美元的收购成本也被认为是抄底的价格。然而，光伏行业的巨变让这一投资很快变成鸡肋。
看似正常的收购
Hoku成立于2001年，拥有Hoku材料和Hoku太阳能两全资子公司。2005年8月，Hoku在纳斯达克上市；2007年5月，该公司开始在爱达荷州投资建设年产4000吨电子级多晶硅工厂，在工厂筹建阶段就签署了约19亿美元的生产订单。2006年、2007年，由于硅料非常紧缺，国内的光伏企业很难买到，很多中国企业都去购买他们的硅料，还付了大笔订金。中国光伏企业为了获得稳定的货源以及规避原材料涨价风险，普遍与上游厂商签订长单。无锡尚德、江苏林洋、江西晶科、上海艾力克新能源等都与Hoku签订了为期十年的多晶硅长期采购合同。
让人始料不及的是，2009年国际多晶硅价格暴跌，一路下滑至2010年4月的最低点50美元/公斤。2009年6月11日，Hoku宣布，因面临资金和市场下滑的压力，难以保证未来一年能够正常运行。此后，身为Hoku合作伙伴的天威新能源展开了对Hoku的并购行动。经过几个月的周旋，2009年9月28日，双方签署正式收购协议，天威新能源耗资1亿多美元。根据协议，Hoku向天威新能源发行3.34亿新股，占发行后总股本的60%，并取消天威新能源预付的5000万美元采购款。天威新能源也将取得权证，可以以每股2.52美元价格另外认购1000万股Hoku股份。此外，天威新能源还将为Hoku提供5000万美元债务融资，并承诺必要时协助其获得更多融资。
让人无奈的结局
在收购Hoku之后，天威新能源对Hoku及公司在美国的发展也提出了一系列设想。天威新能源一直想将Hoku作为涉足美国的基地，不只是生产多晶硅，而且还将天威新能源（美国）放在那里，将部分组件产能以及项目公司等在Hoku公司的基础上做。计划将Hoku公司作为天威光伏组件在北美市场上的主要分销商。为此，在天威新能源的担保下，Hoku获得了多笔贷款。据不完全统计，2010年6月，Hoku从中国建设银行纽约分行获得2380万美元的贷款；2010年5月，中国民生银行给Hoku材料公司贷款2000万美元；同年8月，民生银行给Hoku第二笔贷款1000万美元。2012年2月，Hoku从中国招商银行纽约分行借贷1000万美元，用以建设即将在爱达荷州筹建的多晶硅生产工厂。至此Hoku已累计从中国招商银行借贷7800万美元。上述贷款总计1.318亿美元。
但Hoku的财务状况一直很糟糕。2006财年，Hoku净亏损134.4万美元。2009和2010财年，Hoku的净亏损分别为260万美元和410万美元。2011财年三季报显示，截至2010年12月31日，Hoku净亏损300万美元，上年同期为130万美元。2011年的前三个季度，Hoku的亏损更加严重。截至2011年6月30日的第一季度，净亏损1020万美元。截至2011年9月30日的第二季度，净亏损790万美元。截止到2011年12月31日的第三季度，净亏损1060万美元。2012年7月，Hoku宣布自愿从纳斯达克退市。2012年5月，Hoku发布的公告证实了公司已停建HokuMaterials多晶硅制造工厂，并且宣布裁员。
早在收购之初，就有业内人士认为Hoku公司或将成为天威新能源资金投入的无底洞。截至2012年3月31日，该公司预计拥有近770万美元现金以及2.788亿美元负债。由于所有的贷款均由天威新能源作担保，因此“Hoku所负担的债务极有可能是天威新能源最终埋单，这不仅宣告天威新能源前期收购决策的失败，还会给其今后发展造成不良影响。关停Hoku也是天威新能源作出的无奈之举。
有分析师称，当初Hoku在工厂未建成的情况下就跟已经付了订金的中国企业商量，无法偿还订金，只能将债务转换成股权。其他企业都退出了，只有天威新能源留下来。我想，天威新能源当初正好有进军美国市场的打算，乘此机会收购Hoku可算是一举两得，或许其中多少也夹杂着无奈。这不禁让人想起去年初赛维LDK收购德国光伏企业Sunways，当时赛维也面临财务窘境，有人为其收购鼓掌也有为其担忧。然而，有业内人士表示，赛维的收购也是破布得已——Sunways无钱还债。
