国开行人士近日透露，国家发改委近期密集组织各职能部门研究制定扶持光伏产业发展意见。作为最重要的金融支持部门之一，国开行最近完成关于进一步加强金融信贷扶持光伏产业健康发展建议，将很快提交到国家发改委。国开行将重点确保12家光伏企业授信额度。我们挑选出8只股，供投资者参考，股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。
国开行拟重点支持12家光伏企业融资
国开行人士近日透露，国家发改委近期密集组织各职能部门研究制定扶持光伏产业发展意见。作为最重要的金融支持部门之一，国开行最近完成关于进一步加强金融信贷扶持光伏产业健康发展建议，将很快提交到国家发改委。国开行将重点确保12家光伏企业授信额度。
该人士表示，该项建议明确，将继续加强对国内具有规模和技术优势企业的信贷支持，确保年初制定的贷款资金计划落实到位。国开行将重点确保行业内“六大六小”12家优势企业授信额度，其余光伏企业贷款将受到严控。“六大”是指已成规模和品牌实力的龙头，“六小”指拥有自主知识产权的科技型企业。
据了解，“六大六小”企业除包括无锡尚德、保定英利和天合光能等龙头企业外，海润光伏(600401)、超日太阳(002506)和阳光电源(300274)等A股上市公司也位列其中。
这位人士表示，针对此前国开行扶持光伏企业发展经验，初步明确未来国开行信贷扶持的原则：一是单纯扩充制造业产能项目融资将不予考虑;二是科技型公司贷款将适度优先。他还说，目前国家提出鼓励推进行业兼并重组，国开行将在信贷支持方面优先向光伏行业优势企业兼并重组中小企业融资需求适度倾斜。
【券商研判】:太阳能十二五规划目标维持21GW
类别：行业研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：桂方晓
(1)国家能源局网站发布了《太阳能发电“十二五”规划》，装机目标仍维持21GW，并非之前传言的40GW。我们一直认为，当前阻碍国内光伏应用的最大问题是体制问题，如并网问题或分布式的设计管理，而非规划目标太保守。规划目标大幅上调，对于国内光伏行业也未必有益，预计可能会带来两个不良后果:一是大量电站无法并网或并无法拿到补贴，二是路条价格大涨。而乱象丛生的大热之后，必然是更大的危机。市场更加期待政府后续的相关政策和措施。
欧洲双反方面，商务部已派出副部长级代表团赴德国、法国和欧盟，就光伏电池案与后者交涉。由于欧盟行业上下游企业和消费者对反倾销裁决的影响较大，而官方的努力有助于降低反倾销税率。另外，印度业界申请对中国、中国台北、马来西亚和美国的太阳能电池组件进行反倾销调查。我们认为印度市场体量尚小，对于中国企业影响不大。
我们维持光伏行业“中性”的投资评级，相对看好面向新兴市场的下游终端电站环节的投资机会，推荐中利科技(002309)。
(2)环保部在其网站上公布了同意上海电气(601727)核电设备有限公司、中核科技(000777)股份有限公司、常熟华新特殊钢有限公司等公司民用核安全设备制造许可证信息变更。环保部连续批复多项核电换证，引发了市场对核电重启的预期。建议关注核电板块的交易型机会，推荐核蝶阀、核球阀垄断企业江苏神通(002438)。
【个股掘金】中利科技:电站开发龙头进入快速发展期
中利科技
研究机构：民生证券 分析师：陈龙
电站开发类公司将迎来实质性利好，业绩爆发确定性提升
电站开发类公司将迎来实质性利好:(一)国家为推动国内市场，必须保障开发商的盈利能力和现金流安全性，从而刺激电站投资;(二)欧盟反倾销将导致产业链价格进一步承压，开发商获利空间放大;(三)国家将鼓励有实力的央企进场持有光伏电站资产，为合格的国内开发商，采用合作开发的模式销售光伏电站创造条件。
光伏产业面临史上最严峻的局面，我们在寻找未来的行业整合者:1)拥有稳健的现金流，在即将到来的寒冬入场整合;2)具备电站项目的强大开发和销售能力;3)前期固定资产投入低，折旧和债务负担轻。公司在具备以上特征的同时，还拥有业绩增长的确定性和估值的安全性，我们推荐买入。
光伏业务:在低谷中快速成长
1)公司组件成本控制领先于一线企业:一、没有多晶硅长单束缚，可直接现货采购低价硅片，同时与保利协鑫签订长期的硅片供应协议，二、设备采购时点及自动化程度，带来折旧及人工成本的优势。
2)公司具备电站业务的核心条件:一、光伏电站开发进入壁垒高，公司拿项目能力较强，目前有较多的优质项目储备。二、电站项目转让确保收益，公司目前已经与招商新能源、中广核签署战略合作框架协议，未来确保电站，能够形成项目资源开发项目转让新项目资源的良性循环。三、向下垂直一体化确保公司产品出货量。
电缆类传统业务预期向好
传统业务成长稳健，市场地位稳固。公司阻燃耐火软电缆业务的市场根基深厚。在通信运营商市场，公司的市场份额为50%以上，市场议价能力较强。传统业务成长稳健，市场地位稳固。
拓展新市场，打开成长空间。有别于市场上的大多数线缆类生产企业，公司在所处领域的技术创新能力很强，一定意义上拉动了相关细分市场的成长。因此，公司在细分领域的市场份额较高，且受到市场新入者的冲击较小。未来公司在矿用电缆领域、消费电子市场和电缆料市场均有较快发展。
盈利预测
预计公司2012-2014年EPS为0.76、1.21和1.42元，对应的市盈率分别为13、8和7倍，预计未来三年符合增速超过30%以上，我们给予公司投资评级至“强烈推荐”评级。
风险提示
1)欧盟征收高额反倾销惩罚性关税，不会影响公司业绩但可能影响市场对板块的预期;2)光伏产业现金流紧张，可能造成其他企业破产，影响板块预期。
拓日新能:增发助力，业绩爆发
拓日新能
研究机构：中信建投证券 分析师：高晓春
远高于行业平均的毛利水平 超强的盈利能力是公司最大的看点之一。2010年，公司销售毛利率达到34.43%，今年一季度，公司在光伏淡季保持了良好的经营情况，毛利率高达41.92%。公司毛利远高于行业平均水平，主要有两方面原因:一是凭借超强的研发能力，自行研制了重要生产设备，如单晶炉、多线切割机、PECVD等，大幅降低折旧费用;二是公司产业链完整，在晶体硅电池方面成功实现了“拉晶-切片-电池片-组件”的产业链条，在非晶硅方面实现“从石到电”的全球最长的产业链，将多个生产环节的利润集于一身。
产能建设顺利，业绩多维增长 公司形成深圳、陕西、乐山三大基地，其中深圳基地主要从事太阳能应用产品的生产以及组件加工，目前具备50MW的非晶硅产能;乐山基地主要生产晶体硅组件，目前设备产能接近200MW，预计年底可以达到300-500MW;陕西基地计划建设150MW非晶硅电池生产线，预计明年投产，同时准备建设6条超白玻璃生产线，3月份已有两条达产，明年全部投产后产能达到1500-1800万平方米。公司在光伏电池以外的业务也具备良好发展前景:美国子公司主要负责太阳能应用产品的销售，主要客户是大型连锁超市，近几年客户群体稳定拓展;非洲子公司主要为当地提供小型光伏电站，基本不受政策影响;此外，公司在平板热水器领域具备技术优势，今年将加大市场拓展力度，可能获得比光伏更快的发展速度。
光伏行业有望在三季度走出低谷 经历了2010年的井喷式发展后，光伏行业2011年回归理性。第一季度，全球光伏组件出货量下降10%，自2009年初以来首次负增长;预计2011年全球光伏组件新的组装量将超过20GW，同比去年增长约30%。目前光伏价格的持续下跌有多方面原因，包括意大利市场规模低于预期，光伏产品供过于求、成本下降，以及光伏淡季带来的库存积压等等。公司作为市场先入者，获得了全部重要的资格认证，销售情况良好。随着旺季的到来，光伏行业有望企稳，甚至出现触底反弹。
给予买入评级 公司今年开始产能逐渐释放，同时凭借技术优势保持较高毛利水平，超白玻璃、平板热水器、太阳能应用产品等业务稳定拓展，收益可观。按照最新股本计算，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.35、0.70和0.92元，给予买入评级，目标价21元。
三安光电:业绩拐点确认，牛股正在归来
三安光电
研究机构：中投证券 分析师：王鹏
投资要点:
业绩拐点确认，下半年更好:公司中报扣非后净利润同比增长超过90%，大超市场预期，而随着二季度末公司达到满产，下半年公司毛利率将上升，费用率将下降，我们预计公司全年收入将达到近34亿元，主营业务净利润将达到约8亿，正如我们5月20号《三安光电深度报告业绩拐点至，牛股归去来》所判断，公司二季度已经正式确认业绩拐点，下半年将更好;
目前放眼四望，公司在国内已无敌手，并且公司来在技术、规模和管理等各方面都进步很大，和世界级龙头企业如晶电、Cree 等差距在不断缩小，公司目标远大，未来将继续朝世界龙头企业挺进;
以目前形势判断，三安将成为国家LED 芯片80%国产化战略最主要载体;
经过我们不断和下游众多LED 应用厂商沟通和确认，凭借性价比、 本土优势和公司对销售和质量越来越重视，三安光电市场认可度和份额仍在快速提升;
公司通过广东众多LED 封装应用厂商间接受益广东LED 照明政策;
市场无需过度担心公司库存:公司库存中，市场最为担心跌价的芯片库存目前仅有3亿，相当1个多月的销量，在正常范围;
我们预计2012~2013年公司实际EPS 为0.60和0.91元，目前PE 仅22倍，二季度公司业绩拐点已经确认，下半年将更好， 公司有望实现牛股归来，目标价20元，强烈推荐 !
风险提示:LED 行业景气度低于预期
光电股份:十年磨一箭，光学玻璃龙头
光电股份
研究机构：方正证券(601901) 分析师：张远德
公司股价合理区间26-30元，给予“买入”评级目前整个光伏行业亏损程度已经超出了我们之前的判断，并且目前依旧没有转暖的迹象，所以我们调整公司2012-2014年EPS至0.50、0.59、0.76元，按照分板块业务估值，公司合理市值在55亿元到63亿元之间，对应股价在26元至30元之间，相对目前股价16.8元，还有55%-78%的提升空间，给予“买入”的投资评级。
风险提示:军费支出不达预期的风险，全球光伏业务复苏不达预期
特变电工：电网业务收入增长
特变电工
研究机构：安信证券 分析师：黄守宏
报告摘要:
特变电工发布中报，实现营业收入98.3亿元，同比增长19.89%;归属于上市公司股东的净利润54，699.20万元，同比下降20.65%。
电网业务收入增长:变压器收入增长8.4%，电线电缆收入增长30.11%，工程总包业务收入增长121.16%。电线电缆收入增长是因为产能释放，工程总包收入增长是因为国际业务拓展。
电网业务毛利率下降需认真分析:变压器毛利率下降3.98个百分点，电线电缆业务毛利率下降1.74个百分点，工程总包毛利率下降10.28个百分点。变压器和电线电缆毛利率下降可能有铜价波动，油价在上半年也处于上升通道，消化低价订单，变压器产品结构变化等因素，考虑110kV-500kV变压器价格从2011年开始处于上升通道，下半年将有特高压产品交货，我们预计下半年变压器毛利率将好转。工程总包毛利率下降公司解释为国际市场竞争加剧，定单利润率下降，原材料价格波动，国外人工成本、费用增加、汇率下降所致，我们预计之前单机合同比重较大也是其中原因。
光伏业务拖累业绩:光伏业务实现收入8.7亿元，毛利率仅1.69%，其中硅业公司上半年实现营业收入11，834.68万元，实现利润总额-2，034.36万元。公司目前有多晶硅产能3000吨，从营业收入测算上半年销售多晶硅约700吨，目前成本高，产品价格低导致多晶硅产能利用率低。我们预计光伏毛利率低除产品价格下降外还有消化高价原材料的原因。
盈利预测与投资评级:我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.46元、0.53元、0.57元，目标价位7元，给予“中性-A”投资评级。目前公司市净率较低，电网业务增长，有一定安全边际。
风险提示:光伏产品价格进一步下降
阳光电源:拓展EPC业务，看好长期竞争力
阳光电源 300274
研究机构：东方证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2012-05-30
事件:
公司拟以6000万超募资金投资年产60万KW风能变流器技改项目;以1.2亿元超募资金暂时补充流动性;分别投资300万元设立酒泉三阳新能源发电有限公司和酒泉朝阳新能源发电有限公司，用于开展合计100MW并网光伏发电项目的开发。
投资要点
拓展EPC业务彰显公司区位优势。凭借在甘肃酒泉的区位优势，公司获得地方政府批准的100MW电站建设路条。由于今年光伏电站路条属稀缺资源，且酒泉光照条件好，年发电小时超过1500小时，因此这100MW的EPC预期能够为公司带来可观的收益，但确认收入时间仍需视项目进展而定。
价格战不可避免，关注份额提升。近期根据我们的跟踪，国内一些项目的逆变器报价延续下降趋势，超出我们此前的预期。我们预计今年国内价格战将不可避免，公司以主动降价的策略能够维持原有市场份额甚至抢占更多竞争对手的份额。而我们对今年国内产品价格的预期也下调至0.47元/瓦(不含税)，对应的毛利率水平为30%，但对份额的预期上调至38%。
价格战后预期将会有更健康的产业格局。由于国内光伏装机的爆发式增长，去年涌现了一大批逆变器新进入者，但其中大多数由于缺乏长期研发的积累，产品质量存在严重问题，而随着价格战的持续加剧，这批质量问题厂商将逐步被洗牌出局。我们认为，公司优秀的管理层和强大的研发创新能力能够在价格战中持续推动“成本领先”战略，从而有望在短暂的阵痛后迎来更好的盈利能力和更稳定的市场竞争格局。
财务与估值
维持公司买入评级。考虑国内价格变化略超我们预期，我们相应下调公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.58、0.77、0.95元，年均复合增速21.1%，考虑到公司在逆变器领域卓越的优势地位及成长性，根据FCFF估值给予公司目标价为14.74，维持公司“买入”评级。
风险提示
价格下滑超预期、市场份额下滑超预期、海外拓展低于预期。
南都电源:子公司并表带动中期业绩，外延式扩张仍是增长关键
南都电源
研究机构：东兴证券 分析师：弓永峰
我们预计公司2012 年-2014 年EPS 分别为0.62 元、0.79 元、0.98 元，对应PE 21.94 倍、17.22 倍、13.88 倍，首次给与推荐评级。
水晶光电:2季度业绩明显回升，下半年爆发在即
水晶光电
研究机构：兴业证券 分析师：刘亮
盈利预测及投资评级:公司业绩低点已经非常明显，3季度蓝玻璃放量时点虽有所推迟，但最大的风险良率基本没有问题，下半年在蓝玻璃、单反单电、coverglass的推动下，业绩反转较为明确，我们将公司2012-2014年盈利预测由0.66、0.90、1.12元调整为0.64、0.95、1.23元，维持“增持”评级。
