本周多晶硅及其下游光伏产品价格继续下跌。2月多晶硅进口量创新高显示出国内多晶硅企业经营苦难加剧。目前国内有八成多晶硅企业处于停产状态。本周德国议会通过光伏补贴削减方案，意大利也传出即将出台光伏补贴削减计划的消息，光伏终端需求市场继续承压，今年全球光伏市场需求增长预期下降，行业供需失衡格局短期难以打破，未来产业链各环节产品价格继续承受较大压力。
1、行业动态分析
1.1、德国议会通过光伏补贴削减方案
北京时间3月30日，德国议会29日以305票赞同票对235票反对票如期通过了光伏补贴削减方案，自4月1日起补贴额将下调最多29%，幅度取决于光伏电站的装机规模。
点评：4月1日起补贴一次性下降最多29%后，从5月至11月，FIT每月都会额外调降1%。11月开始，每月的FIT降幅将以2011Q3新增装机量来决定。自2013年2月起每月的FIT降幅将以2011Q4新增装机量来决定。屋顶太阳能系统的发电量中仅有80%会获得政府补贴，比例低于之前草案设定的85%，这项规定旨在提升家庭自身的太阳能用量。大型太阳能电厂的发电量中则有90%能够获得补贴，其余10%必须由营运商自行出售。若新增容量达到7.5GW以上，那么补贴削减幅度将达到最高的29%;若未达到3.5GW，削减幅度将缩小至最低的15%。德国政府希望每年新增装机容量在3.5GW左右。此外，截止2012年2月24日前登记的项目在2012年6月30日前联入电网，大型项目在9月30日之前完工可以不受削减影响，获得下调之前的补贴额度。2011年德国累积光伏装机容量达24.7GW，占全球总量的三分之一以上。
1.2、英国最高法院驳回政府光伏补贴削减申诉
近日，英国最高法院驳回了英国政府有关削减国内上网电价补贴的上诉，并且不允许能源与气候变化部部长就此案判决再次向法庭提前诉讼。
点评：英国能源与气候变化部此前提出的削减方案为：今年4月1日起，3月3日以后完工的项目将削减55%的上网电价补贴;7月起推出三种补贴削减可选方案，取决于3月3日至4月1日装机量大小而定，将至少再削减20%补贴;每半年削减一次光伏补贴。此次判决意味着2011年12月12日至2012年3月3日间安装的所有系统均可获得长达25年的原始高额上网电价补贴。这将使得60000多个安装项目获得高达每千瓦时0.454英镑的上网电价补贴。英国光伏市场2011年高速增长，累计装机容量超过了740MW，此次削减方案失败对正处于寒冬中的中国光伏制造企业形成一定利好。
1.3、2月我国多晶硅进口7615吨创新高
海关统计数据显示，2月份多晶硅进口量为7615吨，同比上涨129.6%，环比上涨62.6%。1-2月份我国共进口多晶硅12296吨。
点评：2月我国多晶硅进口量再创新高。进口国排名前三依然是美国、韩国、德国。其中，从美国进口3666吨，环比增154.8%，是造成2月进口量大幅飙升的主要原因;从德国进口1493吨，环比增23.1%;从韩国进口1717吨，环比增5.5%。1月份国内从美国进口多晶硅的企业为16家，而2月份这一数字涨至28家，除几家光伏企业2月份大量进口美国多晶硅外，部分贸易商低价抄底大幅采购多晶硅也是促进近期多晶硅进口量不断增加的原因之一。进口量大幅增长背后显示出国内多晶硅企业经营困难加剧。目前国内有八成多晶硅企业处于停产状态。而包括韩国OCI，美国HEMLOCK等国外多晶硅生产大厂凭借低成本优势，纷纷降低售价抢占市场份额。由于目前多晶硅产能依旧处于过剩状态，未来价格回暖仍有较大压力。
1.4、意大利可能最快4月推出光伏补贴削减计划
路透社周三(3.28)报道，意大利最快会在4月批准一项新的太阳能发电支持计划，可能将目前的光伏发电企业补贴减半以帮助降低最终消费者的电费负担。
点评：新法令将会取代去年实施的，原定于2016年底到期的太阳能发电激励计划。根据新法令的部分要求，所产生电能已经足以满足自身消耗的大规模光伏发电设施获得的补贴将会减少，小型太阳能电厂和发电规模仅够满足发电商自身消费的大型电厂可以继续获得补贴。方案预计7月1日起生效。意大利政府已经在2011年5月将量产型太阳能电站享受的补贴进行过一次调降，以帮助那些曾经通过支付特别电费成本的最终消费者享受更低的电价。意大利政府希望通过新的补贴方案，将太阳能发电激励开支每六个月降低1亿欧元，同时要求所有装机容量超过3千瓦时的太阳能电站通过注册备案享受相应补贴。意大利光伏市场在2007年政府出台量产型太阳能电站补贴之后处于激增状态;2011年虽然进行了补贴调降，但意大利依然新增9GW光伏装机，超越德国成为2011年全球最大光伏装机新增市场。
1.5、美6月终判反补贴税率可能会更高
据路透(Reuters)报导指出，虽然美国商务部于20日宣布针对大陆太阳能业者所课征的反补贴税率只有不到5%，但美国太阳能业者认为商务部在6月最终判决时，应该还会进一步提高反补贴税率。除了反补贴税率外，美国商务部也将在5月宣布针对大陆太阳能业者的反倾销税率，而美国太阳能业者希望商务部能够施以超过100%以上的反倾销税率，以惩罚大陆以低于成本的价格将太阳能面板倾销到美国市场。
点评：由于美国商务部在20日针对大陆太阳能业者的反补贴税率初判，不到5%，远低于业界先前预期的20~30%，虽然美国总统欧巴马本人并不涉及该决策，但他还是在21日亲访内华达州太阳能发电厂，为其能源政策辩护，并认为大陆太阳能业者以不公平竞争手段，扰乱市场价格。预计到6月最终裁定出炉时，针对大陆太阳能业者的反补贴税率应该还会进一步提高。
2、公司要闻点击
2.1、川投能源2011年年报点评
3月27日晚川投能源发布2011年报，营收11.51亿元，同比增长5.1%;归母净利3.5亿元，同比增长2.75%，EPS0.516，拟10转8派0.4元(含税)。
点评：2011年受多晶硅价格大幅下降影响，新光硅业盈利水平持续下滑，导致公司投资收益大幅减少。新光硅业2011年全年实现销售收入4.2亿元，实现净利润-3752.73万元。公司将推进新光硅业正在进行的节能降耗适度扩能的技术改造，预计技改完成后成本将有较大幅度的下降，产品质量、市场竞争能力也将有所提高。2011年公司参控股电力总装机容量达978.19万千瓦，权益装机286万千瓦，其中水电权益装机276万千瓦。此外，川投集团已在2011年7月启动了将电力公司资产注入川投能源的工作。目前改制工作在2011年12月27日已经四川省国资委同意立项。金融资产划转工作已于2012年3月2日正式收到国务院国资委批复，目前正在办理国有股权变更登记等手续。其他不良资产划转也在审批过程中。
2.2、京运通2011年年报点评
3月27日晚京运通发布2011年报，营收17.75亿元，同比增长55.91%;归母净利4.54亿元，同比增长34.49%，EPS1.18，拟10转10派3元(含税)。
点评：报告期内，公司光伏设备收入12.82亿元，同比增长70.59%，毛利率提升3.29%达到53.98%。硅片业务收入同比增长15.92%，受价格大幅下降影响，毛利率大幅下降20.39%至2.62%。净利增速低于收入增速主要由于公司销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长122.97%、78.25%、165.52%;同时，资产减值损失同比增746.01%，主要原因是本期应收账款增加，补提了坏账准备，并对存货计提了跌价准备。
2.3、亚玛顿获2011年江苏省科学技术奖
3月27日晚亚玛顿公告，近日，公司“多功能高透光率光伏玻璃产业化”项目获得江苏省人民政府颁发的2011年度江苏省科学技术奖三等奖。
点评：公司未来将加强光伏玻璃镀膜的主营业务，在保持现有光伏减反玻璃技术领先的基础上，进一步提升研发能力和应用能力，提高公司整体竞争力。
2.4、秀强股份2011年年报点评
3月28日晚秀强股份发布2011年报，营收7.96亿元，同比增长25.87%;归母净利9766万元，同比增长64.12%，EPS1.07，拟10转10派4元(含税)。
点评：报告期内，公司增透晶体硅太阳能电池封装玻璃收入大幅增长126.32%，占营业收入的比例达到28.33%，较去年大幅增长12.58个百分点。但由于光伏行业整体低迷加上竞争加剧，太阳能玻璃毛利率下降5.05%至20.53%。公司净利增速大幅超过收入增速得益于彩晶、建筑玻璃毛利率的大幅增长，使得公司综合毛利率提升1.77%达到29.75%。
2.5、爱康科技2012Q1预计亏损3700-4000万元
3月29日晚爱康科技公告，公司预计2012Q1归母净利亏损3700万元至4000万元，2011年同期为盈利1.29亿元。
点评：公司2012年一季度业绩较去年同期大幅下降,原因如下:1、去年同期1.29亿元净利润中有1.09亿元系转让子公司部分股权所取得的非经常性收益，扣除非经常性损益后的经营性净利润为2018万元;2、受光伏市场整体需求低迷，价格下滑影响较大;3、公司三个募投项目已陆续完工投入使用，因市场需求的影响，新增产能未能转化成收入。但固定资产的增加相应增加折旧费用，同时因产能增大，人员增加使得相关管理费用增加;4、公司加大了对行业新产品的研发力度，研发经费的投入增加了管理费用的支出;5、公司开始涉足太阳能电站领域，因电站建设投资规模较大，融资成本增加对净利润也有一定影响。
2.6、向日葵2012Q1预计归母净利500-1000万元
3月29日晚向日葵公告，公司预计2012Q1实现归母净利500-1000万元，同比下降92.03-84.06%。
点评：2012年Q1业绩同比下降的主要原因是由于受全球光伏产业持续低迷影响，光伏产品销售价格同比大幅下跌，使得公司产品毛利率同比大幅下降;同时出货量比去年同期也有所下降。另外，国外子公司的建立增加了公司运行成本。报告期内公司非经常性损益约250万。
2.7、新大新材2012Q1归母净利预亏1000-1500万元
3月29日晚新大新材公告，公司预计2012Q1归母净利亏损1000-1500万元，2011年同期为盈利5825万元。
点评：2012年Q1业绩亏损主要原因是由于光伏市场低迷，光伏相关行业均受到了不同程度的影响，碳化硅切割刃料的市场行情还处于调整阶段，市场需求维持在较低水平，公司产品的销量和营业收入较去年同期相比有较大幅度的下滑。
2.8、横店东磁拟设立日本子公司
3月30日晚横店东磁公告，公司拟与横店新能源在公司太阳能事业部厂区屋顶合作建设1MW屋顶光伏发电项目。公司同时公告，拟在日本设立全资子公司，注册资本8千万日元。
点评：该光伏电站为国家“金太阳工程”项目，竣工验收后可获得补贴资金800万元。横店新能源享有该项目800万财政补贴资金的700万元，公司享有其中的100万元财政补贴资金和项目的发电收益。该项目公司总投入额预计为600万元，扣除财政补贴资金100万元，实际投入总金额预计为500万元。该关联交易不仅能为公司产生实际的收益，还有助于提升公司太阳能事业部的开工率，促其正常运转。公司磁性材料业务中有大约20%销往日本，日本市场的光伏业务潜力巨大，设立子公司有助于提升公司运营业务效率、便利客户接待、拓宽融资渠道，同时开拓日本光伏市场。
2.9、精功科技2012Q1预计归母净利800-1200万元
3月30日晚精功科技公告，公司预计2012Q1实现归母净利800-1200万元，同比下降87.05-91.37%。
点评：公司2012年一季度业绩同比大幅下降主要由于2011年下半年开始光伏行业受欧债危机、美国“双反”贸易调查等因素的影响持续低迷，公司主导产品太阳能光伏装备的市场需求下降所致。
2.10、拓日新能2012Q1预计归母净利338.12-776.25万元
3月30日晚拓日新能公告，公司预计2012Q1实现归母净利338.12-776.25万元，同比下降60-80%。
点评：2012年Q1业绩同比下降的主要原因是公司晶体硅光伏电池及组件产品价格同比下降约51%，导致毛利率同比有较大的下降。但随着价格企稳，以及原材料成本的下降，一季度晶体硅组件产品的毛利率环比2011Q4有较大增长。此外，公司的其他产品例如非晶硅组件产品和太阳能应用产品仍有较好的盈利水平，公司2012Q1经营业绩预计环比扭亏为盈。
